Dai

Sobre Dai

Dai es una stablecoin colateralizada cuyo valor ronda el dólar. Mantiene la estabilidad de su precio a través de un sistema autónomo de contratos inteligentes en la blockchain de Ethereum y no a través de una autoridad centralizada. El mecanismo central que mantiene estable el valor de Dai son las posiciones de deuda colateralizadas (CDP). Los usuarios bloquean criptomonedas Ether como garantía para crear Dai a través de estas CDP. El sistema requiere una sobrecolateralización, es decir, el valor de la garantía debe ser superior al valor de la deuda Dai generada. Este colchón protege al sistema en caso de que el precio del Ether caiga. La plataforma Dai también cobra comisiones de estabilidad sobre estos préstamos para evitar posiciones de deuda excesivas. Si el precio fluctúa por encima de un determinado umbral, el CDP se liquida. El sistema vende la garantía para recomprar y quemar el Dai pendiente. De este modo, la oferta se ajusta para compensar las desviaciones de la paridad de 1 dólar.

Historia del Dai

Dai surgió del proyecto MakerDAO y su stablecoin MKR en 2017. Maker quería crear una stablecoin descentralizada que mantuviera su vinculación al dólar estadounidense sin custodia central como Tether. Su solución era un modelo basado en garantías y mecanismos de retroalimentación autónomos construidos sobre Ethereum. Los usuarios podían establecer garantías en un contrato inteligente para generar tokens Dai contra su posición de deuda garantizada. Una dinámica adicional de oferta y demanda mantendría el acoplamiento suave. Dai se lanzó a finales de 2017 y mantuvo en gran medida su acoplamiento de 1 dólar a lo largo de 2018. Sin embargo, las fuertes pérdidas de colateralización tras el desplome del precio de Ethereum en el primer trimestre de 2019 desafiaron esta estabilidad. El proyecto se recuperó a través de medidas de gobernanza para liquidar los PDC subcolateralizados y recapitalizar el sistema. Maker introdujo más cambios, como la introducción de Dai multicolateral, la vinculación al índice del dólar estadounidense en lugar del dólar y la descentralización de la gobernanza a través del token MKR. Esta segunda fase comenzó en noviembre de 2019 y marca la encarnación actual de Dai. Desde entonces, Dai se ha establecido como una stablecoin líder en finanzas descentralizadas. Debido a su naturaleza descentralizada y transparencia, es muy adecuada para seguros, préstamos y otras aplicaciones que se benefician de la resistencia a la censura.

La base basada en Ethereum para las aplicaciones DeFi

La plataforma descentralizada y la transparencia de las transacciones de Dai proporcionan una base fiable para aplicaciones financieras descentralizadas sin los riesgos de custodia asociados a las stablecoins respaldadas por fiat. Dai permite varios casos de uso para pagos, préstamos, inversiones y más. Su integración con intercambios como Coinbase y Binance permite un intercambio fluido a fiat. Dai también permite transacciones globales que son más rápidas, más baratas y se pueden hacer los fines de semana, a diferencia de los bancos.

Acuñar y quemar Dai

Dai se crea a través de posiciones de deuda garantizadas (CDP) en la plataforma Maker. Los usuarios abren CDP depositando Ether como garantía y generando Dai como deuda contra esta garantía. Este “proceso de acuñación” amplía la oferta de Dai en función de la demanda del mercado. El actual ratio de colateralización del 150% significa que se necesitan 150 $ de Ether para acuñar 100 $ de Dai. Esta sobrecolateralización proporciona un colchón en caso de que caigan los precios del Ether. Si el ratio cae por debajo del ratio de liquidación del 100%, el CDP entra en liquidación. Durante la liquidación, la deuda pendiente de Dai es esencialmente quemada. El sistema subasta la garantía para recomprar la deuda Dai con un pequeño descuento y retirarla de la circulación. Este proceso de quema reduce la oferta de Dai en relación con la cantidad liquidada. Además, los usuarios pueden quemar su propio Dai directamente sin necesidad de garantías. Envían sus Dai a una dirección especial de quema donde los tokens se destruyen para siempre de forma verificable. Esto también reduce la oferta de Dai y proporciona apalancamiento para aumentar orgánicamente el precio de nuevo a 1 $ en caso de desviaciones. Estos dos mecanismos de acuñación y quema garantizan una liquidez adecuada del Dai y su suave vinculación al dólar estadounidense.

Mercados de crédito del Dai

Sin embargo, el caso de uso más común del Dai son los mercados monetarios descentralizados en plataformas como Aave y Compound. Los usuarios pueden pedir y prestar dinero y recibir intereses por sus saldos sin que un banco actúe como intermediario. Este tipo de cuentas de ahorro Stablecoin ofrecen tipos de interés muy superiores a los de los bancos tradicionales. Los tipos de interés proceden de los prestamistas de estos mercados, que intentan maximizar sus beneficios dando un uso productivo a sus stablecoins. Los prestatarios pagan intereses por el beneficio de poder utilizar estas stablecoins para comprar o vender criptodivisas. Estos mercados de préstamos abiertos ofrecen una alternativa descentralizada a los sistemas convencionales de corretaje y rehipotecación habituales en las finanzas tradicionales. La componibilidad de estos protocolos abiertos anuncia una era de “legos del dinero inteligente” que pueden utilizarse para construir productos financieros antes inimaginables.

Seguir desarrollando las stablecoins algorítmicas

Sin embargo, Dai tiene sus desventajas en comparación con las stablecoins respaldadas por fiat, como USDC o USDT. La sobrecolateralización inmoviliza un valioso capital en éter que podría utilizarse para otros fines. Y la plataforma requiere una gobernanza activa y liquidadores vigilantes para mantener el ecosistema en buen estado. Estas limitaciones han impulsado a los investigadores a desarrollar stablecoins algorítmicas que no requieran garantías. Sin embargo, intentos anteriores como Basis Cash fracasaron debido a la incapacidad de mantener la paridad en tiempos volátiles. Los futuros diseños algorítmicos pueden aprender del éxito de Dai: control descentralizado, transparencia y eficiencia de capital sin riesgos de dilución. Estas innovaciones mejorarán la usabilidad de DeFi y aumentarán la adopción por parte de las empresas al mejorar el proceso de adopción de fiat. Cuando se integran en soluciones de capa 2, las stablecoins descentralizadas pueden incluso alcanzar la escalabilidad necesaria para una adopción global dominante.