Dai

À propos de Dai

Dai est une stablecoin collatéralisée d’une valeur d’environ un dollar. Il maintient la stabilité de son prix grâce à un système autonome de contrats intelligents sur la blockchain Ethereum et non par l’intermédiaire d’une autorité centralisée. Le mécanisme central qui maintient la valeur de Dai stable est la position de dette collatéralisée (CDP). Les utilisateurs bloquent des crypto-monnaies Ether comme garantie pour créer des Dai par le biais de ces CDP. Le système exige un surdimensionnement, c’est-à-dire que la valeur du collatéral doit être supérieure à la valeur de la dette Dai générée. Ce coussin protège le système en cas de chute du prix de l’Ether. La plateforme Dai prélève également des frais de stabilité sur ces prêts afin d’éviter les positions d’endettement excessives. Si le prix fluctue au-delà d’un certain seuil, la CDP est liquidée. Le système vend le collatéral pour racheter et brûler les Dai en circulation. De cette manière, l’offre s’ajuste pour compenser les écarts par rapport à la parité de 1 dollar.

Histoire du Dai

Le Dai est né du projet MakerDAO et de son stablecoin MKR en 2017. Maker voulait créer un stablecoin décentralisé qui maintenait son ancrage au dollar américain sans garde centrale comme Tether. Sa solution était un modèle basé sur des garanties et des mécanismes de rétroaction autonomes construits sur Ethereum. Les utilisateurs pouvaient définir des garanties dans un contrat intelligent pour générer des jetons Dai contre leur position de dette collatéralisée. Une dynamique supplémentaire de l’offre et de la demande maintiendrait le couplage souple. Dai a été lancé fin 2017 et a largement maintenu son couplage à 1 dollar tout au long de 2018. Cependant, de lourdes pertes de collatéralisation à la suite de l’effondrement du prix de l’Ethereum au premier trimestre 2019 ont remis en question cette stabilité. Le projet s’est rétabli grâce à des mesures de gouvernance visant à liquider les PDC sous-collatéralisés et à recapitaliser le système. Maker a introduit d’autres changements, tels que l’introduction de Dai multi-collatéralisés, la liaison à l’indice du dollar américain au lieu du dollar et la décentralisation de la gouvernance par le biais du jeton MKR. Cette deuxième phase a débuté en novembre 2019 et marque l’incarnation actuelle de Dai. Depuis lors, Dai s’est imposé comme un stablecoin de premier plan dans la finance décentralisée. En raison de sa nature décentralisée et de sa transparence, il est bien adapté à l’assurance, au prêt et à d’autres applications qui bénéficient d’une résistance à la censure.

Fondation basée sur Ethereum pour les applications DeFi

La plateforme décentralisée et la transparence des transactions de Dai constituent une base fiable pour les applications financières décentralisées, sans les risques de conservation associés aux stablecoins adossés à des fiats. Dai permet divers cas d’utilisation pour les paiements, les prêts, les investissements et plus encore. Son intégration avec des bourses telles que Coinbase et Binance permet un échange transparent avec des devises fiduciaires. Dai permet également des transactions globales plus rapides, moins chères et qui peuvent être effectuées le week-end, contrairement aux banques.

Monnaie et brûler Dai

Le Dai est créé par le biais de positions de dette collatéralisée (CDP) sur la plateforme Maker. Les utilisateurs ouvrent des CDP en déposant de l’Ether comme garantie et en générant des Dai comme dette contre cette garantie. Ce “processus de frappe” augmente l’offre de Dai en fonction de la demande du marché. Le taux de collatéralisation actuel de 150 % signifie qu’il faut 150 dollars d’Ether pour frapper 100 dollars de Dai. Cette surcollatéralisation fournit un coussin en cas de chute des prix de l’Ether. Si le ratio tombe en dessous du ratio de liquidation de 100 %, la CDP est mise en liquidation. Pendant la liquidation, l’encours de la dette de Dai est essentiellement brûlé. Le système met aux enchères les garanties pour racheter la dette de Dai avec une légère décote et la retirer de la circulation. Ce processus de combustion réduit l’offre de Dai par rapport au montant réglé. En outre, les utilisateurs peuvent brûler leurs propres Dai directement sans avoir besoin de garantie. Ils envoient leurs Dai à une adresse de combustion spéciale où les jetons sont détruits de manière vérifiable et définitive. Cela réduit également l’offre de Dai et fournit un levier pour augmenter organiquement le prix jusqu’à 1 $ en cas de déviations. Ces deux mécanismes de frappe et de destruction garantissent une liquidité suffisante du Dai et son rattachement souple au dollar américain.

Marchés du crédit en Dai

Cependant, le cas d’utilisation le plus courant du Dai est celui des marchés monétaires décentralisés sur des plateformes telles que Aave et Compound. Les utilisateurs peuvent emprunter et prêter de l’argent et recevoir des intérêts sur leurs soldes sans qu’une banque ne joue le rôle d’intermédiaire. Ces types de comptes d’épargne Stablecoin offrent des taux d’intérêt beaucoup plus élevés que les banques traditionnelles. Les taux d’intérêt proviennent des prêteurs sur ces marchés, qui essaient de maximiser leurs profits en utilisant leurs stablecoins à des fins productives. Les emprunteurs paient des intérêts pour pouvoir utiliser ces stablecoins pour acheter ou vendre des crypto-monnaies. Ces marchés de prêts ouverts offrent une alternative décentralisée aux systèmes conventionnels de courtage et de réhypothèque courants dans la finance traditionnelle. La composabilité de ces protocoles ouverts annonce une ère de “profanes de l’argent intelligent” qui peuvent être utilisés pour créer des produits financiers inimaginables jusqu’à présent.

Poursuite du développement des stablecoins algorithmiques

Cependant, Dai présente des inconvénients par rapport aux stablecoins adossés à des fiats, tels que USDC ou USDT. Le surdimensionnement immobilise dans l’éther un capital précieux qui pourrait être utilisé à d’autres fins. De plus, la plateforme nécessite une gouvernance active et des liquidateurs vigilants pour maintenir l’écosystème en bonne santé. Ces limites ont incité les chercheurs à développer des monnaies stables algorithmiques qui ne nécessitent pas de collatéralisation. Toutefois, les tentatives précédentes, telles que Basis Cash, ont échoué en raison de l’incapacité à maintenir la parité en période de volatilité. Les futures conceptions algorithmiques peuvent s’inspirer du succès de Dai : contrôle décentralisé, transparence et efficacité du capital sans risque de dilution. Ces innovations amélioreront la facilité d’utilisation du DeFi et augmenteront son adoption par les entreprises en améliorant le processus d’adoption du fiat. Intégrées dans des solutions de niveau 2, les monnaies stables décentralisées peuvent même atteindre l’évolutivité nécessaire à une adoption mondiale généralisée.