TerraUSD

Tungkol sa TerraUSD

TerraUSD (UST) ay isang stablecoin na inilunsad sa 2020 bilang bahagi ng Luwad blockchain ecosystem. Ito ay dinisenyo upang mapanatili ang presyo ng pagkakapare-pareho sa US dollar sa isang algorithmic central banking modelo bilang kabaligtaran sa pagiging fiat-collateralized tulad ng iba pang mga pangunahing stablecoins. Ang UST stablecoin ay minted o burn mo upang makontrol ang supply sa pagtugon sa pangangailangan ng merkado, na tumutulong umayos nito peg sa $1 USD. UST umasa sa isang kumplikadong simbiyos sa LUNA, Luwad katutubong token, sa kanyang minting at proseso ng pagsunog ng algorithm upang pamahalaan ang kanyang peg. Gayunpaman, noong Mayo 2022 UST nawala nito 1:1 dollar peg kung saan spiraled sa isang “kamatayan spiral” kung saan panicking mga may-hawak ng nag-crash ang mga presyo ng parehong UST at LUNA. Ang mga kaganapan na wiped out sa $40 bilyon sa merkado halaga at naging sanhi ng kaguluhan sa mas malawak na mga crypto na mga merkado pati na rin. Luwad ay sapilitang upang ihinto ang orihinal na blockchain at ilunsad ang Luwad 2.0 sa resulta nito, discontinuing ang orihinal na UST stablecoin.

Pinagmulan at Ilunsad

Ang Korea-based na mga Luwad protocol ay ilunsad pinagana kalakalan ng TerraUSD, na naglalayong upang malutas ang problema sa pera kawalang-tatag sa ang cryptocurrency ecosystem. Luwad Labs co-founder Gawin Kwon at ang kanyang koponan na ginamit ng mga buhol-buhol na code upang magkaroon ng UST mapanatili ang presyo ng pagkapareho sa US dollar. Ang kanilang mga whitepaper ipinaliwanag pang-ekonomiyang dinamika ng pagtiyak 1 UST ay algorithm na kalakalan ng $1 sa pamamagitan ng buhol-buhol na nasusunog at minting ng UST at LUNA, Luwad ng pamamahala ng token. Kung ang UST drifted sa ibaba $1, mangangalakal ay maaaring pakinabang swap LUNA para sa murang UST at magsunog ng mga ito para sa $1 ng LUNA, pagkontrata supply. Ang kabaligtaran ang mangyayari kung ang UST rosas sa itaas $1, incentivizing nasusunog LUNA para sa UST at sa gayon ay minting bagong LUNA.

Mga tampok at Inilaan Pagpapapanatag Mekanismo

TerraUSD diverged mula nangingibabaw stablecoin disenyo collateralized o na-back sa pamamagitan ng fiat taglay. Sa halip, ang peg umasa lamang sa mga buhol-buhol na mga incentivization scheme ng kulay at kaugalian equation sa pamamahala ng supply sa pagitan ng UST at LUNA. Code batay sa katatagan iwasan sentralisadong mga ari-arian ngunit kinakailangan ng sapat na pagkatubig at mga insentibo para sa mga negosyante upang lumahok bilang kinakailangan. Luwad akit pagkatubig sa pamamagitan ng pagbabayad ng 20% ng APY sa Anchor Protocol savings account denominated sa UST. Para sa mga mangangalakal, ang mga kita mula sa nasusunog/minting UST o LUNA ay counter deviations mula sa $1 bilang inilaan. Sa papel, ito ay nagpakita ng isang autonomous na desentralisado solusyon sa katatagan ng pera.

Pamamahala at mga Key na mga Numero sa Likod ng UST

Sa kabila ng TerraUSD algorithmic likas na katangian, mga key mga tao na desisyon at pamamahala sa mga protocol na naiimpluwensyahan kinalabasan. Luwad Labs co-founder Gawin Kwon-publish ng paunang teknikal na mga papeles na nagdedetalye ng mga pang-ekonomiyang mga sistema ng mekanika ng kung paano ang UST ay maaaring mapanatili ang kanyang peg. Bilang ang pampublikong mukha at tagapangasiwa ng Luwad ecosystem, Kwon din lubha naaprubahan iba ‘ t ibang mga Luwad na pagpapabuti ng mga panukala pagpapalawak ng mga tampok at pakikipagsosyo. Habang walang pang-isahan party opisyal na pinamamahalaan ang halaga ng TerraUSD, Kwon wielded sa outsized impluwensiya sa ibabaw ng pamamahala ng mga desisyon na naapektuhan katatagan insentibo, para sa mas mahusay o mas masahol pa. Kwon co-itinatag ng Luwad sa Daniel Shin, na noon ay mahalaga sa pamamahala ng pakikipagsosyo sa bootstrap paunang pagkatubig at pag-aampon sa tabi Kwon bilang lead ebanghelista sa pagmamaneho network paglago. Sama-sama sila secured sa pag-back mula sa mga pangunahing mga pondo venture tulad ng Arrington Capital at Binance Labs sa tune ng $32 milyon, na nagbibigay ng paliparan upang madagdagan ang UST paggamit. Terraform Labs mismo ay nagsilbi bilang ang pangunahing pag-unlad koponan sa pagbuo ng open-source software at coordinating na may mga kasosyo sa platform sa buong desentralisado pananalapi. Sila ay nakatuon sa mabilis na lumalawak na paggamit ng mga kaso, mga application, at pagsasama-sama para sa UST upang humimok ng pag-aampon. Ang mas malawak na Luwad komunidad na ginagamit ng pamamahala ng proseso para sa mga stakeholder upang suriin, imungkahi, at bumoto sa mga upgrade o alterations sa network ng mga insentibo at economics. Gayunpaman, Kwon pinananatili ng isang dominating posisyon overarching pamumuno sa mga talakayan at pag-unlad roadmaps mula sa kanyang mapagkawanggawa diktador-esque impluwensiya. Modelo na ito spurred napakalaking unang bahagi ng paglago ngunit puro napakalawak na kapangyarihan sa isang solong punto ng kabiguan – bilang ang pagbagsak ng UST ay sa lalong madaling panahon ipakita ang.

Pagsasama sa Luwad Ecosystem

sa Pagkuha ng mga gumagamit onboard ay mahalaga para sa mga mekanismo stabilizing UST upang gumana sa pagsasanay. Dito Luwad nagtagumpay halatang-halata, courting ng mga bagong retail crypto mga mangangalakal sa pamamagitan ng Anchors mataas na mga rate ng interes habang nag-pagsasama sa mga pangunahing DeFi platform. Kabuuang halaga na naka-lock surged sa $20 bilyon sa pamamagitan ng unang bahagi ng 2022, ang pagtataas ng Luwad sa isang top-10 cryptocurrency. Gayunpaman, ang paglago umasa sa kalakhan sa Anchor nagbabalik-back sa pamamagitan ng maliit na collateral maliban sa UST at LUNA ang kanilang mga sarili. Hindsight ay nagmumungkahi ng mas mabilis na mga ecosystem na pag-unlad ay hindi sapat na stress test katatagan imprastraktura.

Paunang mga Bitak sa Panahon ng 2022 Depegging Kaganapan

ay Maaaring Dumating 2022, UST nakita ang unang mga pangunahing hamon natitirang pegged sa $1 bilang crypto malawak na merkado tinanggihan. Unang bahagi ng UST unpegging sa $0.98 sparked takot. Mangangalakal rushed upang offload UST para sa dolyar, na ginawa mas madali sa pamamagitan ng pagsasama-sama sa buong desentralisado palitan. Bilyun-bilyong sa UST dumped sa merkado magapi ng mga insentibo at pagkatubig sinadya upang kontrahin ang mga tulad na mga kaganapan. May mga network na aktibidad surging 10X sa araw na ito, UST nag-crash ang marahas mula sa $0.98 sa $0.30 sa gitna ng putol na minting dinamika. LUNA plunged sa paglipas ng 99% pati na rin, obliterating collateral back UST.

Market Epekto ng UST at LUNA Pagbagsak

Tulad ng napakalaking sunog, TerraUSDs pagbagsak nilikha sa cascading kaguluhan sa buong cryptocurrencies ibinigay nito sa malalim na pagsasama sa mga pangunahing DeFi mga platform at pag-asa bilang isang paraan ng collateral. Bilang UST marahas unpegged, desentralisado palitan ay sapilitang upang pumatay ng higit sa $15 bilyon na halaga ng Bitcoin taglay sa walang kabuluhan pagtatangka upang ipagtanggol ang USTs dollari pagkapareho. Ang napakalaking BTC paglalaglag intensified na nagbebenta ng presyon, pabulusok Bitcoin sa ibaba $30,000 para sa unang pagkakataon sa 16 taon at wiping out ng Pantera Capitals buong taon-upang-petsa ng halamang-bakod pondo na babalik. Ethereum gayon din naman ang kinunan ng dugo sa ganap na kaguluhan, na bumababa mula sa ~$2,800 sa $1,800 bilang spooked sa UST may hawak ng rushed sa stablecoins tulad ng USDC, Tali, at DAI. Sa turn, bumatak na mabuti sa mga sistema ng nag-trigger sa mas malawak na de-risking. Ang halaga ng halaga na naka-lock sa DeFi protocol mabilis na kinontrata sa pamamagitan ng higit sa $40 bilyon noong Mayo, malubhang nakakaapekto sa crypto proyekto malayo inalis mula sa UST tulad ng Avalanche na kung saan ay nahulog sa isang marahas 68% sa loob ng mga araw. Lampas direktang paghahalaga pagkalugi, ang Luwad debacle sparked bank run-esque masa withdrawals sa Anchor Protocol tulad ng pananampalataya ay inalog sa pagpapanatili ng 20% magbubunga underpinning nito UST kaso na paggamit. Ang mga eksperto tulis sa malawak na DMG mula sa “lalin effect” kung saan Luna Foundation Bantays biglaang liquidations ng kanyang sariling Bitcoin taglay ilagay ang napakalawak na nagbebenta ng presyon sa ang stressed na merkado. Ang iga halaga ng LFG ang natitirang mga ari-arian nilalayong walang makabuluhang mga kamag-anak o taglay kaliwa upang suportahan ang muling pagtatayo ng UST, paghiwa-hiwalayin ang core ng mga pagpapalagay. Sa kabuuan ng mga crypto na mga merkado, tiwala deteryorado sa bisa ng mataas na katatagan babalik na sa dati fueled TVLs at paggamit ng mga platform tulad ng Anchor. Sa huli, UST pagkabigo nagpakita ng systemic panganib ng lubos na integrated DeFi ecosystem kapag ang susi sa katatagan lugar ay nasira.

Post-Mortem na pinag-Aaralan sa pamamagitan ng Mamumuhunan at mga Eksperto

Sa resulta, ang malawak na mga independiyenteng pagsisiyasat sa pamamagitan ng mga mamumuhunan, ang mga economists, at blockchain mga eksperto natuklasan core arkitektura mga kahinaan at insentibo pamamaraan flaws sa likod ng magulong kabiguan ng cascade. Developer Anish Agnihotri nabanggit ang network struggled sa pagpapanatili ng sapat na arbitrage insentibo na mekanismo kapag ilagay sa ilalim ng stress pagsubok kundisyon. Bilang nagbebenta ng presyon ng naka-mount exponentially, ang sistema tipped nakalipas na mga kakayahan nito upang incentivize ng kalakalan pagtatanggol na pag-uugali ang peg. Pananaliksik sa pamamagitan ng trading firm GSR-highlight ang kakulangan ng desentralisado paglahok mula sa arbitrageurs at mga gumagawa ng merkado bago ang multi-bilyong dolyar na pag-aampon, mamaya aalis ang sistema ng mahina kapag mass isterismo struck. Ang pinag-aaralan din nakaumang sa peligrosong mga manifestations ng mga haka-haka at pakikinabangan ng pagpapalakas ng network ng paglago sa mga paraan jeopardizing katatagan. Halimbawa, ang 20% Anchor protocol ang mga rate ng savings paglalagay ng gasolina mabilis na UST-aampon ay ganap na nakasalalay sa continuos paghiram ng demand para sa UST mismo. Ito pabilog na mga dynamic na mga lihim ng mga kritikal na mga kahinaan. Expert Autarkyan ipinaliwanag ang networks malutong na disenyo compounded sa mga isyu kapag Luwad pagpapabuti ng mga panukala limitado arbitrage mga pagkakataon at mga komunidad sa pamamahala sa mga pagbabago weakened pagtitiwala sa ecosystem. Sama-sama, ang mga analysts sumang-ayon ang mga teknikal na mga architecture ay maaaring theoretically trabaho sa sanitized kapaligiran. Gayunpaman, Luwads mga insentibo disenyo nanatiling woefully sa ilalim-handa para sa panahon ng haka-haka, takot, at pilit na pagkatubig tulad ng naganap sa tunay na pagbagsak. Ang mga post-mortems reaffirmed ang kailangan para sa katatagan ng mga mekanismo upang ihanay sa mga tao na pag-uugali.

Luwads Response at Paglulunsad ng Luwad 2.0

Sa kabila ng $60 bilyon naglalaho halos magdamag, Kwon at Luwad Labs mabilis rallied. Lang araw mamaya, Terraform Labs naaprubahan i-restart ang Luwads blockchain nang nabigo ang UST mekanika ng “Luwad 2.0.” Airdrops ipinagkaloob bago LUNA ang may hawak bagong “LUNA 2.0” token, valuing ang mga ito sa halos $6 na bilyon na. Kwon mga frame ito bilang umaangat mula sa ashes, ngunit binago ng mga insentibo at 58% ng mas kaunting mga token ay may mamumuhunan hinihingi ng pinahusay na pamamahala. Matinding pampublikong sumasagot na hampas ay Kwon ang kanyang sarili na nakaharap sa ilang mga lawsuits at pagsisiyasat ng gobyerno pati na rin.

Mamumuhunan at Regulator Reaksyon Resulta

Predictably, mga nawawalan ng malaki sa UST nadama outraged. Coordinated pagkilos tulad ng isang kaso na kumakatawan sa 40,000 mga mamumuhunan ihatid ang mga tawag para sa pananagutan at kabayaran. Nagrereklamo magdahilan Terraform misrepresented panganib ng UST architecture. Kaya malayo Kwon nagpapanatili nito desentralisado likas na katangian ng mga limitasyon ng pananagutan. Pamahalaan din intensified cryptocurrency regulasyon ng mga talakayan sa South Korea lalo na eyeing sa Luwad. Gayunpaman lampas lawsuits, karamihan ay pagod upang tatakan ang pagbabago. Habang ang UST ay nabigo, ito ay tagapanguna ng isang alternatibong stablecoin modelo sa maalab. Ang focus ngayon ay bumaba sa pag-aaral ng mga aralin sa paligid collateralization, stress pagsubok, at unti-unti desentralisasyon para sa mas malawak na benepisyo.