TerraUSD

Kira-kira TerraUSD

TerraUSD (AS) adalah stablecoin yang dilancarkan pada tahun 2020 sebagai bagian dari Terra menerima ekosistem. Ia telah direka untuk mengekalkan harga kesamaan dengan KITA dolar dengan algoritma bank sentral model yang bertentangan untuk menjadi fiat-dijamin seperti utama yang lain stablecoins. Itu AS stablecoin akan dicetak atau dibakar untuk mengawal bekalan dalam menanggapi permintaan pasaran, membantu mengawal tambatan untuk $1 USD. HANYA bergantung pada kompleks simbiosis dengan LUNA, Terra orang-tanda, dalam penempaan dan proses pembakaran untuk menggunakan algoritma mengurus peg. Namun, pada bulan Mei 2022 AS hilang 1:1 dolar peg yang melambung ke “lingkaran kematian” di mana panik pemegang jatuh harga kedua-dua AYAH dan LUNA. Acara itu dihapuskan $40 miliar di pasaran nilai dan menyebabkan kekacauan di lebih luas kripto juga pasaran. Terra terpaksa terhenti asal dan menerima dan melancarkan Terra 2.0 akibatnya, menghentikan asal AS stablecoin.

Asal dan Melancarkan

Korea-berdasarkan Terra protokol pelancaran diaktifkan perdagangan TerraUSD, mencari untuk menyelesaikan masalah mata ketidakstabilan di cryptocurrency ekosistem. Terra Labs co-pendiri Melakukan Kwon dan pasukannya digunakan rumit kod untuk mempunyai AS mengekalkan harga kesamaan dengan KITA dolar. Mereka kertas putih menjelaskan dinamik ekonomi memastikan 1 AS akan menggunakan algoritma perdagangan seperti $1 melalui rumit terbakar dan penempaan AS dan LUNA, Terra pemerintahan token. Jika AS hanyut di bawah $1, pedagang yang bisa menguntungkan swap LUNA untuk murah AS dan membakarnya untuk $1 LUNA, kontrak bekalan. Sebaliknya akan berlaku jika AS rose di atas $1, memberi insentif kepada pembakaran LUNA untuk AS dan itu penempaan baru LUNA.

Ciri-ciri dan Bertujuan Penstabilan Mekanisme

TerraUSD menyimpang dari dominan stablecoin reka bentuk yang dijamin atau didukung oleh fiat cadangan. Sebaliknya, peg bergantung sepenuhnya pada rumit incentivization skim dan perbezaan persamaan urusan bekalan antara AYAH dan LUNA. Kod-berdasarkan kestabilan dielakkan berpusat aset tapi diperlukan cukup mudah tunai dan insentif bagi pedagang untuk menyertai seperti yang diperlukan. Terra tertarik tunai dengan membayar 20% APY Sauh Protokol akaun simpanan dalam denominasi AS. Untuk pedagang, keuntungan dari pembakaran/penempaan AS atau LUNA akan menangani penyimpangan dari $1 seperti yang dimaksudkan. Di atas kertas, ia menyampaikan autonomous berpusat penyelesaian untuk mata kestabilan.

Urus dan tokoh-Tokoh Utama di Belakang AS

Walaupun TerraUSD algoritma alam, kunci keputusan manusia dan urus protokol mempengaruhi hasil. Terra Labs co-pendiri Melakukan Kwon diterbitkan teknikal awal kertas perincian ekonomi sistem mekanik bagaimana AYAH boleh mengekalkan peg. Sebagai wajah awam dan steward Terra ekosistem, Kwon juga sangat diluluskan pelbagai Terra peningkatan cadangan berkembang ciri-ciri dan perkongsian. Walaupun tiada tunggal pesta secara rasmi dikawal nilai TerraUSD, Kwon menggunakan outsized pengaruh ke atas urus keputusan yang mempengaruhi kestabilan insentif, untuk lebih baik atau lebih buruk. Kwon mengasaskan Terra dengan Daniel Shin, yang penting dalam urusan perkongsian untuk bootstrap awal tunai dan pakai bersama Kwon sebagai membawa penginjil memandu rangkaian pertumbuhan. Bersama-sama mereka dijamin sokongan dari utama usaha dana seperti Arrington Modal dan Binance Labs untuk lagu sebesar $32 juta, memberikan landasan untuk meningkatkan AS penggunaan. Terraform Labs sendiri disampaikan sebagai teras pasukan pembangunan gedung perisian sumber terbuka dan menyelaraskan dengan rakan kongsi platform seluruh berpusat kewangan. Mereka fokus pada berkembang pesat menggunakan kes-kes, aplikasi, dan integrasi untuk AS untuk memandu pakai. Yang lebih luas Terra masyarakat digunakan yang urus proses untuk yang berkepentingan untuk review, mengusulkan, dan mengundi pada peningkatan atau perubahan rangkaian insentif dan ekonomi. Bagaimanapun, Kwon dikekalkan mendominasi kedudukan menyeluruh urus perbincangan dan pembangunan peta jalan dari baik hati diktator-esque pengaruh. Ini model mendorong besar awal pertumbuhan tapi tertumpu kuasa yang besar di satu titik kegagalan – seperti kejatuhan AYAH akan segera menunjukkan.

Integrasi dengan Terra Ekosistem

Mendapatkan pengguna di atas kapal adalah penting untuk mekanisme menstabilkan HANYA untuk bekerja di berlatih. Di sini Terra berjaya luar biasa, memikat baru runcit kripto pedagang melalui Sauhs kadar faedah yang tinggi sementara juga mengintegrasikan dengan utama DeFi platform. Jumlah nilai dikunci melonjak untuk $20 miliar oleh awal 2022, menaikkan Terra untuk top-10 cryptocurrency. Bagaimanapun, ini pertumbuhan bergantung sebahagian besarnya Sauh kembali didukung oleh sedikit cagaran kecuali AS dan LUNA diri mereka sendiri. Pengalaman yang lalu menunjukkan lebih cepat ekosistem pembangunan tidak cukup ujian tekanan kestabilan infrastruktur.

Awal Retak Pada 2022 Depegging Acara

Datang Boleh 2022, HANYA melihat pertama utama cabaran tinggal dipatok untuk $1 sebagai kripto pasaran secara menurun. Awal AS unpegging untuk $0.98 memicu rasa takut. Pedagang bergegas untuk offload AS untuk dolar, dibuat lebih mudah dengan integrasi berpusat di bursa. Berbilion-bilion di AS dibuang di pasaran terharu insentif dan tunai yang dimaksudkan untuk melawan acara-acara seperti. Dengan rangkaian aktiviti melonjak 10X di hari, AJIB terhempas ganas dari $0.98 untuk $0.30 di tengah-tengah patah penempaan dinamik. LUNA menjunam lebih dari 99% juga, menghapuskan cagaran membuat AS.

Kesan pasaran BARU dan LUNA Runtuh

Seperti kebakaran, TerraUSDs runtuh dicipta melata kekacauan di mata wang crypto diberikan dalam integrasi dengan utama DeFi platform dan reliance sebagai bentuk cagaran. Sebagai AYAH ganas unpegged, berpusat bursa dipaksa untuk membubarkan lebih dari $15 miliar Kripto berhak dalam usaha sia-sia untuk mempertahankan ASs dolar persamaan. Besar-besaran MODEN dumping meningkatkan menjual tekanan, menjunam Kripto di bawah $30,000 untuk pertama kalinya dalam 16 bulan dan menyapu keluar Pantera Modals sepanjang tahun-to-date dana lindung nilai kembali. Ethereum begitu juga kehabisan darah di dalam huru-hara, menjatuhkan dari ~$2,800 untuk $1,800 seperti ketakutan AS pemegang bergegas ke stablecoins seperti USDC, Menambatkan, dan DAI. Sebaliknya, tekanan pada sistem ini dicetuskan lebih luas de-mempertaruhkan. Jumlah nilai terkunci di DeFi protokol cepat dikontrak oleh lebih dari $40 miliar dalam Boleh, teruk memberi kesan kripto projek jauh dari AS seperti Avalanche yang jatuh drastis 68% dalam beberapa hari. Di luar langsung penilaian kerugian, Terra kegagalan memicu bank berjalan-esque massa pengeluaran di Sauh Protokol sebagai iman telah goyah dalam kesinambungan 20% hasil yang menyokong itu HANYA menggunakan kes. Pakar menunjukkan kepada luas DMG dari “penularan kesan” di mana Luna Yayasan Pengawals-tiba likuidasi sendiri Kripto berhak meletakkan yang besar menjual tekanan pada itu sudah menegaskan pasaran. Cair nilai LFG baki aset tidak bermaksud tidak bermakna cagaran atau simpanan kiri untuk menyokong membina semula AJIB, memecahkan teras andaian. Seluruh kripto pasaran, percaya merosot dalam sah tinggi kestabilan kembali yang pernah didorong TVLs dan penggunaan platform seperti Jangkar. Akhirnya, HANYA kegagalan menunjukkan sistemik risiko yang sangat bersepadu DeFi ekosistem ketika utama kestabilan premis patah.

Post-Mortem Analisis oleh Investor dan Pakar

Selepas kejadian, luas bebas siasatan oleh investor, ekonomi, dan menerima pakar ditemui teras seni bina kelemahan dan insentif skim kelemahan di belakang huru-hara kegagalan lata. Pembangun Baharu Agnihotri berkata rangkaian berjuang mengekalkan mencukupi arbitrase insentif mekanisme ketika diletakkan di bawah tekanan keadaan ujian. Seperti yang menjual tekanan dipasang dengan pesat, sistem informasi lalu kemampuan untuk mendorong perdagangan tingkah laku mempertahankan peg. Penyelidikan oleh perdagangan firma GSR menekankan kekurangan berpusat penyertaan dari arbitrajur dan pembuat pasaran sebelum multi-milyar dolar pakai, kemudian meninggalkan sistem rentan ketika histeria massa melanda. Analisis juga menunjukkan kepada berisiko manifestasi dari spekulasi dan memanfaatkan meningkatkan rangkaian pertumbuhan dalam cara yang membahayakan kestabilan. Sebagai contoh, 20% Sauh protokol simpanan kadar mengisi pesat AS pakai akhirnya bergantung pada berterusan pinjaman permintaan untuk AYAH sendiri. Ini bulat dinamik bertopeng penting kelemahan. Pakar Autarkyan menjelaskan rangkaians rapuh reka bentuk yang memperparah masalah apabila Terra peningkatan cadangan terhad arbitrase peluang dan masyarakat urus perubahan lemah keyakinan dalam ekosistem. Secara kolektif, penganalisis setuju teknikal seni bina dapat teori kerja di dibersihkan persekitaran. Bagaimanapun, Terras insentif reka bentuk yang kekal sedih bawah disediakan untuk tempoh spekulasi, takut, dan tegang tunai seperti yang berlaku di ultimate runtuh. Itu evaluasi setelah ujian mengesahkan perlu untuk kestabilan mekanisme untuk menyelaraskan dengan tingkah laku manusia.

Terras Sambutan dan Melancarkan Terra 2.0

Walaupun $60 miliar lenyap hampir semalaman, Kwon dan Terra Labs cepat bangkit. Hanya beberapa hari kemudian, Terraform Labs diluluskan memulakan semula Terras menerima tanpa gagal AS mekanik seperti “Terra 2.0.” Airdrops diberikan sebelum LUNA pemegang baru “LUNA 2.0” token, menilai ia hampir $6 milyar sudah. Kwon bingkai ia seperti bangkit dari abu, tetapi diubah insentif dan 58% lebih sedikit token telah pelabur menuntut yang lebih baik urus. Sengit tindak balas awam yang telah Kwon dirinya menghadapi beberapa tindakan undang-undang dan penyiasatan kerajaan juga.

Pelabur dan Pengatur Reaksi Selepas

Diramal, orang-orang kehilangan besar di AS merasa marah. Diselaraskan tindakan seperti salah satu tuntutan mahkamah yang mewakili 40,000 pelabur menyampaikan panggilan untuk akuntabilitas dan kompensasi. Penggugat mengatakan Terraform salah nyata risiko AS arsitektur. Setakat ini Kwon mengekalkan berpusat alam had liabiliti. Kerajaan juga meningkatkan cryptocurrency peraturan perbincangan dengan Korea Selatan amat mengintai Terra. Namun di luar tindakan undang-undang, paling letih untuk stempel inovasi. Sementara AS gagal, ia tidak perintis alternatif stablecoin model bersungguh-sungguh. Fokus sekarang jatuh untuk belajar pelajaran sekitar collateralization, tekanan ujian, dan secara beransur-ansur buktinya untuk lebih luas manfaat.