TerraUSD
Download app Ironwallet and get tool for making transaction without network fee
Download our cryptowallet
نبذة عن تيراوسد
TerraUSD (UST) هي عملة مستقرة تم إطلاقها في عام 2020 كجزء من منظومة Terra blockchain. على عكس العملات المستقرة الأخرى التي تعتمد على عملة ورقية رئيسية، فهي تستخدم نموذجًا خوارزميًا للبنك المركزي مصمم للحفاظ على التكافؤ مع الدولار الأمريكي. سيتم تعدين عملات UST المستقرة أو حرقها بناءً على طلب السوق لإدارة العرض، مما سيساعد في تنظيم التكافؤ مع الدولار. ستعتمد UST على علاقة تكافلية معقدة مع LUNA، وهي العملة الرمزية الأصلية لـ Terra، وستتحكم في تكافئها خوارزميًا. ومع ذلك، في مايو 2022، فقدت UST تكافؤ 1:1 مع الدولار الأمريكي، مما أدى إلى “دوامة الموت” حيث أصيب حاملو UST و LUNA بالذعر وتخلوا عن UST و LUNA، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسعار UST و LUNA. أدى هذا الحدث إلى القضاء على القيمة السوقية بمقدار 40 مليار دولار وقلب أسواق العملات الرقمية الأخرى رأسًا على عقب. ونتيجة لذلك، اضطرت Tera إلى إغلاق سلسلة البلوكتشين الحالية وإطلاق Tera 2.0 وإغلاق عملة UST المستقرة الحالية.الظهور والإطلاق
أُطلق بروتوكول Tera في كوريا الجنوبية، وسمح بروتوكول TeraUSD بتداول TeraUSD لحل مشكلة تقلبات العملة في النظام البيئي للعملات الرقمية. استخدم دو كوون، أحد مؤسسي Tera Labs، وفريقه رموزًا متطورة للحفاظ على عملة MTS على قدم المساواة مع الدولار الأمريكي. وتصف الورقة البحثية تنفيذ العملية الخوارزمية التي تحول 1 UST إلى 1 دولار أمريكي، بالإضافة إلى الديناميكيات الاقتصادية للإصدار المعقد وسكّ عملة UST وLUNA (رمز التحكم الخاص بـ Tera). عندما ينخفض سعر صرف UST إلى أقل من دولار واحد، يمكن للمتداولين استبدال LUNA بعملة UST الأرخص ثمناً وتقليل العرض عن طريق بيع LUNA مقابل دولار واحد. وعلى العكس من ذلك، عندما يرتفع سعر UST عن دولار واحد، يستبدل المتداولون LUNA بـ UST ويطبعون LUNA جديدة.خصائص وآليات التثبيت الخيالية
تختلف عملة TerraUSD عن نموذج العملة المستقرة النموذجي في أنها ليست مدعومة أو مضمونة باحتياطيات قانونية. وبدلاً من ذلك، تعتمد آلية التثبيت بالكامل على نظام معقد من الحوافز والمعادلات التفاضلية التي تتحكم في المعروض من UST و LUNA. يتجنب التثبيت القائم على الرموز مركزية الأصول، ولكنه يتطلب سيولة كافية وحوافز للمشغلين للمشاركة عند الحاجة. تجتذب تيرا السيولة من خلال دفع 20% سنويًا لحسابات التوفير الخاصة بها بموجب بروتوكول تثبيت UST. بالنسبة للمشغلين، يمكن أن يعوض الدخل من حرق/استبدال UST أو LUNA عن الفرق المتوقع بقيمة 1 دولار. ومن الناحية النظرية، يُعد هذا حلاً مستقلاً ولامركزيًا لضمان استقرار العملة.الحكومات والأفراد وراء اللوائح الصحية الدولية
على الرغم من الطبيعة الخوارزمية لـ TerraUSD، إلا أن القرارات البشرية الهامة وبروتوكولات الحوكمة تؤثر أيضاً على النتيجة. وقد أصدر كوون دوه المؤسس المشارك لشركة Terra Labs أول ورقة بيضاء تصف آليات النظام الاقتصادي التي تسمح للمنظمات المالية الرقمية بالحفاظ على التوازن. وبصفته الوجه العام وقائد نظام تيرا البيئي، كان دوه أيضاً داعماً نشطاً لمختلف المقترحات الرامية إلى تحسين تيرا وتوسيع قدراتها وشراكاتها. على الرغم من أن لا أحد يحدد رسميًا قيمة TeraUSD، إلا أن دوه له تأثير كبير على القرارات التي تؤثر على حوافز الاستقرار للأفضل أو للأسوأ. وقد لعب دانيال شين دورًا رئيسيًا في إدارة الشراكة لزيادة السيولة والتبني المبكر، وقام بتطوير الشبكة مع كوون بصفته المبشر الرئيسي. وقد جمع الثنائي 32 مليون دولار من كبار أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية مثل Arrington Capital وBinance Labs لتوسيع نطاق استخدام UST. Terraform Labs هو فريق تطوير أساسي مسؤول عن تطوير برمجيات مفتوحة المصدر وتنسيق منصة تعاونية في مجال التمويل اللامركزي. وهم يركزون على توسيع نطاق حالات استخدام UST وتطبيقاتها وتكاملها بسرعة لزيادة اعتمادها. ويستخدم مجتمع تيرا الأوسع نطاقاً عملية حوكمة تسمح لأصحاب المصلحة بمراجعة واقتراح والتصويت على التحديثات أو التغييرات في حوافز الشبكة واقتصادياتها. ومع ذلك، حافظ كوون على مركزه المهيمن، مستخدماً نفوذه الديكتاتوري الخيّر للتحكم في المناقشات وخطط التطوير. وقد أدى هذا النموذج إلى نمو هائل في الأيام الأولى، ولكن كما أظهر انهيار شركة UST، فقد ركز قوة هائلة في نقطة فشل واحدة.الاندماج في النظام البيئي العالمي
لكي تعمل آلية تثبيت UST، يجب إشراك المستخدمين. لقد قامت Terra بعمل ممتاز في هذا الصدد، حيث اجتذبت مشغلي التشفير الجدد بسرعات اتصال عالية وتكاملت مع منصات DeFi الرئيسية. في أوائل عام 2022، وصلت القيمة الإجمالية للعملات الرقمية إلى 20 مليار دولار، مما يجعل تيرا واحدة من أفضل 10 عملات رقمية. تنمو العملات المشفرة بسرعة كبيرة، وفي أوائل عام 2022، وصلت القيمة الإجمالية للعملات المشفرة في العالم إلى 20 مليار دولار، ولكن معظم هذا النمو يعتمد على ربحية المراسي التي ليس لها ضمانات أخرى غير UST و LUNA نفسها. وبالنظر إلى الوراء، قد لا يكون النمو السريع للنظام البيئي قد اختبر البنية التحتية للاستقرار بشكل كافٍ.أول فرصة للإقلاع في عام 2022
واجه صندوق التنمية المستدامة أول تحدٍ كبير له في مايو 2022، عندما انهار سوق العملات الرقمية عند تعادل دولار واحد. أصيب الناس بالذعر عندما علقت المساهمة الاجتماعية الموحدة عند 0.98 دولار لأول مرة. وبفضل اندماج البورصات اللامركزية، سارع المتداولون إلى تحويل UST إلى الدولار الأمريكي. تجاوزت المليارات من دولارات الولايات المتحدة المتداولة في السوق الحوافز والسيولة اللازمة للاستجابة لمثل هذا الحدث. وفي الوقت الذي زاد فيه نشاط الشبكة عشرة أضعاف في غضون أيام قليلة فقط، انخفض سعر صرف يو إس تي من 0.98 دولار أمريكي إلى 0.30 دولار، مما أدى إلى القضاء على زخم العملة، وانخفض سعر صرف اللونا بأكثر من 99%، مما أدى إلى تدمير الضمانات التي تدعم عملة يو إس تي.تأثير انخفاض سعر صرف UST و LUNA على السوق
كان انهيار عملة TerraUSD أشبه بإعصار تسبب في فشل متتالٍ لجميع العملات الرقمية المشفرة المدمجة بعمق في منصات DeFi السائدة كضمانات. عندما أُجبرت UST على الإغلاق، اضطرت البورصات اللامركزية إلى تصفية أكثر من 15 مليار دولار من أصول البيتكوين للحفاظ على التكافؤ مع الدولار الأمريكي. أدت عمليات البيع الضخمة في البيتكوين إلى زيادة ضغوط البيع، مما تسبب في انخفاض البيتكوين إلى ما دون 30,000 دولار لأول مرة منذ 16 شهرًا، مما أدى إلى محو جميع المكاسب التي حققها صندوق التحوط Pantera Capital هذا العام. كما عانت الإيثيريوم أيضًا من صدمات، حيث انخفضت من 2,800 دولار إلى 1,800 دولار، وأصاب الذعر حاملي العملات الرقمية الأمريكية وتحولوا إلى العملات المستقرة مثل USDC وTether وDAI. وفي نهاية المطاف، أدى هذا الضغط على النظام إلى مخاطر إضافية. في شهر مايو، تم القضاء بسرعة على أكثر من 40 مليار دولار تم حظرها بواسطة بروتوكولات DeFi، مما كان له تأثير كبير على مشاريع العملات الرقمية غير التابعة لعملة UST مثل Avalanche، التي فقدت 68% من قيمتها في غضون أيام. وبالإضافة إلى الانخفاض الفوري في قيمة العملة، أدى انهيار Tera إلى تدفق هائل للأموال من البروتوكولات والبنوك الرئيسية مع تضاؤل الثقة في استقرار العائد البالغ 20 في المائة الذي يدعم حالة استخدام UST. يشير الخبراء إلى أن التصفية المفاجئة لاحتياطي البيتكوين الاحتياطي التابع لمؤسسة لونا قد أحدث “تأثير عدوى” كبير ووضع ضغطًا كبيرًا من البائعين على سوق مرهق بالفعل. إن انخفاض قيمة الأصول المتبقية لمؤسسة LFG يعني أنه لم يتبق أي ضمانات أو احتياطيات كبيرة لدعم استرداد UST، الأمر الذي انتهك الافتراضات الأساسية. كان انهيار احتياطي البيتكوين الاحتياطي التابع لمؤسسة لونا عاملًا مهمًا في انتعاش UST: فقد سوق العملات الرقمية الثقة في موثوقية العوائد المرتفعة والمستقرة التي كانت توفرها سابقًا منصات مثل LFG و Anchor. بشكل عام، يوضح انهيار شركة ICC المخاطر النظامية للنظام المالي اللامركزي المتكامل للغاية عندما لا يتم الوفاء بالافتراضات الأساسية للاستقرار.آراء المستثمرين والخبراء
منذ ذلك الحين، أجرى المستثمرون وخبراء الاقتصاد وخبراء البلوك تشين أبحاثًا مستقلة واسعة النطاق، وحددوا العيوب الهيكلية الأساسية وإخفاقات الحوافز التي أدت إلى الانهيار الفوضوي. وجد المُبرمج أنيش أغنيهوتري أن الشبكة لم تكن قادرة على الحفاظ على مستوى كافٍ من حوافز المراجحة في ظل ظروف اختبار الضغط. ومع زيادة ضغط البيع بشكل كبير، بدأ النظام في تجاوز قدرته على تشجيع سلوك التداول الذي يهدف إلى الحفاظ على التكافؤ. وخلصت دراسة GSR إلى أن الافتقار إلى المشاركة اللامركزية من قبل المراجحين وصناع السوق قبل إدخال الكيبوتس ترك النظام عرضة للخطر عندما اندلعت الهستيريا الجماعية. كما أظهر التحليل أيضًا أن المضاربة عالية المخاطر والرافعة المالية التي سمحت للشبكة بالنمو هددت الاستقرار. على سبيل المثال، اعتمدت الوديعة الثابتة بنسبة 20% التي سهلت القبول السريع للسندات الحكومية في نهاية المطاف على طلب ائتماني مستمر على السندات الحكومية. وقد أخفت هذه الديناميكية الدورية نقطة ضعف مهمة. ويوضح أفتاركيان أن بنية الشبكة الضعيفة تحد من فرص المراجحة وتفاقم المشكلة عندما تؤدي التغييرات في حوكمة المجتمع إلى تقويض الثقة في النظام البيئي. ويتفق المحللون عمومًا على أن البنية التقنية يمكن أن تعمل نظريًا في بيئة سليمة، لكن حوافز الكوكب غير ملائمة للمضاربة والذعر ونقص السيولة التي حدثت خلال الانهيار الأخير. وأكدت الأبحاث اللاحقة على ضرورة تكييف آليات الاستقرار مع السلوك البشري.استجابة تيرا وتقديم تيرا 2.0
على الرغم من خسارة 60 مليار دولار بين عشية وضحاها، تعافى كوون ومختبرات تيرا بسرعة. فبعد أيام قليلة، وافقت شركة Terra Labs على إعادة تشغيل سلسلة تيرا للبلوك تشين “Terra 2.0” ولم تعد تستخدم آلية UST الفاشلة. وأصدرت توكنات “Luna 2.0” جديدة لحاملي Luna الحاليين عبر الإنزال الجوي، حيث بلغت قيمة التوكنات حوالي 6 مليارات دولار. وعلى الرغم من أن كوون اعتبر ذلك بمثابة إحياء، إلا أن التغييرات في الحوافز وانخفاض أصول العملات الرمزية بنسبة 58% دفعت المستثمرين إلى المطالبة بإدارة أفضل. أصبح كوون نفسه هدفًا للعديد من الدعاوى القضائية والتحقيقات الحكومية بسبب الاحتجاج العام.رد فعل المستثمرين والمنظمين بعد الإفلاس
من المفهوم أن أولئك الذين تكبدوا خسائر فادحة من UST غاضبون للغاية. وقد أطلقوا جهودًا متضافرة للمطالبة بالمساءلة والتعويض، بما في ذلك رفع دعوى قضائية نيابة عن 40,000 مستثمر. ويزعم المدعون أن شركة Terraform قد أساءت تمثيل المخاطر المرتبطة بهيكل UST. وقد جادل كوون حتى الآن بأن الطبيعة اللامركزية لخزانات المياه المستعملة تحد من مسؤوليتها. كما كثفت الحكومات أيضًا من المناقشات حول تنظيم العملات الرقمية، وكوريا الجنوبية على وجه الخصوص حذرة من تيرا. ومع ذلك، فإن الخوف هو أن أي تدابير قانونية ستعيق الابتكار. على الرغم من أن العملات الرقمية المشفرة قد فشلت، إلا أنها مهدت الطريق لنماذج العملات المستقرة الأخرى. يتمثل التحدي الآن في توفير المزيد من القيمة من خلال الضمانات واختبار الضغط واللامركزية التدريجية.FAQ
TerraUSD (UST) ist eine Stablecoin-Kryptowährung, die darauf abzielt, ein Wertverhältnis von 1:1 mit dem US-Dollar beizubehalten. Stablecoins wie TerraUSD helfen bei der Reduzierung der Volatilität oft in der Krypto-Markt gesehen.
TerraUSD wurde von Terraform Labs eingeführt, einem von Do Kwon und Daniel Shin gegründeten Unternehmen. Ihr Ziel war es, ein stabiles und skalierbares Geldsystem zu schaffen, das auf der Blockchain-Technologie basiert.
TerraUSD (UST) kollabierte im Mai 2022 aufgrund eines Vertrauensverlustes, der einem Bank-Run in der Kryptowährungsära ähnelte. TerraUSD bildete zusammen mit seinem Schwester-Token Luna ein algorithmisches Stablecoin-System, das durch einen komplexen Mechanismus, an dem Luna beteiligt war, einen stabilen Wert von 1 USD für jeden UST aufrechterhalten sollte. Als es zu massiven Abhebungen von UST von einer Kryptobörse kam, löste dies einen Ansturm auf den Coin aus, der zu einem Wertverlust führte. Das Scheitern von TerraUSD und Luna wird darauf zurückgeführt, dass sie auf das Vertrauen des Marktes angewiesen waren und der Wert von Luna spekulativ war, da er nicht durch greifbare Vermögenswerte gestützt wurde. Als das Vertrauen schwand, stürzten die Werte von UST und Luna in einer “Todesspirale” ab und verursachten erhebliche Verluste auf dem Kryptowährungsmarkt. Dieses Ereignis verdeutlichte die inhärenten Risiken algorithmischer Stablecoins, da sie eher auf Wahrnehmungen von Angebot und Nachfrage als auf zugrunde liegenden Vermögenswerten mit fundamentalem Wert basieren.
TerraClassicUSD (USTC) ist der neue Name für den ursprünglichen TerraUSD (UST) nach dem Zusammenbruch und der Wiedergeburt des Terra-Ökosystems. Nach dem Zusammenbruch wurde Terra als Terra 2.0 neu gestartet, und die ursprüngliche Terra-Blockchain wurde in Terra Classic umbenannt. Dementsprechend wurde der ursprüngliche UST-Token in TerraClassicUSD (USTC) umbenannt, und der ursprüngliche Luna-Token wurde zu Luna Classic (LUNC). Terra 2.0 stellt eine neue Phase des Terra-Ökosystems dar, ohne den algorithmischen Stablecoin-Mechanismus, der zum Zusammenbruch des ursprünglichen Systems führte.
UST und USTC beziehen sich auf unterschiedliche Phasen im Lebenszyklus desselben Tokens. Ursprünglich war UST das Tickersymbol für TerraUSD, den Stablecoin im Terra-Ökosystem. Nach dem Zusammenbruch und der anschließenden Umstrukturierung des Terra-Ökosystems wurde der ursprüngliche UST-Token in TerraClassicUSD umbenannt und sein Tickersymbol in USTC geändert. Diese Änderung bedeutet den Übergang von der ursprünglichen Terra-Blockchain zu Terra 2.0 und markiert einen Unterschied zwischen den Versionen des Tokens vor und nach dem Zusammenbruch.