TerraUSD

על TerraUSD

TerraUSD (UST) היא stablecoin השיקה בשנת 2020, כחלק טרה blockchain המערכת האקולוגית. זה נועד כדי לשמור על מחיר לשוויון עם הדולר האמריקאי עם אלגוריתמית הבנק המרכזי מודל בניגוד פיאט-עירבון כמו גדולים אחרים stablecoins. את רק stablecoin יהיה שנטבע או נשרף כדי לשלוט אספקת בתגובה לביקוש בשוק, עוזר לווסת את פג עד 1 $USD. רק הסתמך על מתחם סימביוזה עם לונה, טרה המקורית של אסימון, לפי שיקול טביעת וצריבה תהליך algorithmically לנהל שלה פג. עם זאת, בחודש מאי 2022 רק איבד את 1:1 דולר פג אשר גלשו ל “ספירלת המוות” איפה בפאניקה מחזיקי התרסק את המחיר של שניהם רק ולונה. האירוע נמחק 40 מיליארד דולר בעוד שווי השוק וגרם מהומות בהיקף רחב יותר אנוסים השווקים, כמו גם. טרה היה נאלץ לעצור את המקורי blockchain ולהפעיל טרה 2.0 ב על התוצאות שלה, הפסקת המקורי רק stablecoin.

מקור ולהפעיל

קוריאה מבוסס טרה פרוטוקול השיגור מופעל המסחר של TerraUSD, המבקשים לפתור את הבעיה של חוסר יציבות מטבע ב cryptocurrency המערכת האקולוגית. טרה מעבדות מייסד לעשות קוואן והצוות שלו השתמשו מורכבות הקוד, יש רק לשמור על מחיר לשוויון עם הדולר האמריקאי. שלהם whitepaper הסביר את הדינמיקה הכלכלית הבטחת 1 רק היה algorithmically סחר $1 דרך מורכבות בוער, ההנפקה של רק ולונה, טרה של ממשל אסימון. אם רק נסחף מתחת $1, סוחרים יכול רווחי להחליף לונה בזול רק ולשרוף אותו עבור $1 של לונה, קבלנות האספקה. ההפך יקרה אם פשוט התעלו מעל $1, תמריצים שריפת לונה בשביל רק ובכך ההנפקה חדש לונה.

תכונות נועד מנגנון ייצוב

TerraUSD התפצלו מן דומיננטי stablecoin עיצובים עירבון או מגובה על ידי פיאט שומרת לעצמה. במקום זאת, שלה פג הסתמכה אך ורק על מורכבות incentivization תוכניות משוואות דיפרנציאליות ניהול אספקת בין UST ולונה. הקוד מבוסס יציבות להימנע מרכזי נכסים אבל נדרשת מספיק נזילות ותמריצים עבור סוחרים להשתתף לפי הצורך. טרה נמשך נזילות על ידי משלם 20% APY על עוגן פרוטוקול חשבונות חיסכון הנקובים רק. עבור סוחרים, הרווחים צריבה/ההנפקה ספר או לונה היו נגד סטיות מ 1 $כמתוכנן. על הנייר, הוא הציג אוטונומית מבוזר פתרון מטבע יציבות.

הממשל דמויות מפתח מאחורי UST

למרות TerraUSD של אלגוריתמי הטבע, מפתח החלטות האדם וממשל פרוטוקולים השפיעו על התוצאות. טרה מעבדות מייסד לעשות קוואן פורסם הראשונית טכניים מסמכים המפרטים את המערכת הכלכלית המכניקה של רק יכול לשמור על פג. כמו מול הציבור ואת משרתו של טרה האקולוגית, קוון גם באופן גורף שאושרו שונים טרה שיפור הצעות הרחבת תכונות ושותפויות. אמנם אין יחיד המפלגה באופן רשמי כפופים הערך של TerraUSD, קוון בשימוש מוגזם השפעה על הממשל החלטות אשר השפיעו על יציבות תמריצים, לטוב או לרע. קוון ייסד את טרה עם דניאל. שין, מי היה מכריע בניהול שותפויות שהכח הראשוני נזילות, אימוץ לצד קוואן ראשי האוונגליסטים נהיגה הצמיחה הרשת. יחד הם מאובטחת גיבוי ” ן קרנות הון סיכון כמו ארינגטון ההון Binance מעבדות בהיקף של 32 מיליון דולר, מתן המסלול כדי להגדיל רק ניצול. Terraform מעבדות עצמו שימש הליבה פיתוח בניית צוות תוכנה בקוד פתוח ותיאום עם השותף פלטפורמות ברחבי מבוזר האוצר. הם התמקדו במהירות הרחבת המקרים שימוש, יישומים, ולאחר אינטגרציה עבור רק לנהוג אימוץ. הרחב טרה הקהילה השתמש ממשל התהליך עבור בעלי עניין לבחון, להציע ולהצביע על שדרוגים או שינויים רשת תמריצים וכלכלה. עם זאת, קוואן נשמר שולט העמדה העל ממשל דיונים ופיתוח אסטרטגיות לחדירה שלו הדיקטטור הנדיב-esque השפעה. מודל זה דרבן עצום מוקדם צמיחה אבל מרוכז כוח עצום תוך נקודה יחידה של כישלון – כמו קריסת רק בקרוב להפגין.

אינטגרציה עם טרה האקולוגית

מקבל את המשתמשים על הסיפון היה חיוני עבור מנגנוני ייצוב רק כדי עבודה בפועל. כאן טרה הצליחה להפליא, מחזר חדש הקמעונאי אנוסים סוחרים דרך עוגןs שיעורי ריבית גבוהה גם בעת שילוב עם מייג ‘ ור DeFi פלטפורמות. סך הערך נעול זינקו ל-20 מיליארד דולר עד תחילת 2022, מגדל טרה לבית העליון-10 cryptocurrency. עם זאת, צמיחה זו הסתמכה במידה רבה על עוגן תשואות מגובה משני קטן אלא רק ולונה עצמם. בדיעבד מרמז מהר המערכת האקולוגית פיתוח לא מספיק הלחץ בדיקת יציבות התשתית.

הראשוני סדקים במהלך 2022 Depegging אירוע

במאי 2022, רק ראיתי את הראשון האתגרים העיקריים שנותרו pegged $1 כמו אנוסים שווקים רחב ירד. מוקדם רק unpegging ל $0.98 עוררו פחד. הסוחרים מיהרו לפרוק רק עבור דולר, נעשה קל יותר על ידי שילוב מעבר מבוזר חילופי. מיליארדים רק זרק על השווקים מוצפים תמריצים נזילות נועד כדי לסתור אירועים כאלה. עם פעילות הרשת גועשת 10 ימים, רק התרסק באלימות בין $0.98 ל – $0.30 בתוך שבור ההנפקה dynamics. לונה צלל מעל 99% כמו כן, obliterating בטחונות גיבוי פשוט.

שוק ההשפעה של רק ולונה קריסה

כמו אש בשדה קוצים, TerraUSDs התמוטטות יצר מדורגים מהומות ברחבי cryptocurrencies ולנוכח אינטגרציה עמוקה עם מייג ‘ ור DeFi פלטפורמות והסתמכות כסוג של ביטחונות. כמו רק באלימות unpegged, מבוזר חילופי נאלצו למכור מעל 15 מיליארד דולר שווה של ביטקוין שומרת לעצמה לשווא מנסה להגן רקs דולר זוגיות. מסיבי BTC זורק התעצמה לחץ מכירה, צולל ביטקוין להלן 30,000 דולר בפעם הראשונה מזה 16 חודשים, מוחקים Pantera ההוןs כל השנה-to-תאריך גידור חוזר. Ethereum כנ ” ל דימם למוות בתוך הכאוס, יורדת מ ~$2,800 דולר 1,800 כמו הפחיד רק מחזיקי מיהרו לתוך stablecoins כמו USDC, יתד, ו דאי. בתורו, עומס על מערכות אלה מופעלות רחב יותר מהורדת סיכון. הסכום של הערך נעול DeFi פרוטוקולים במהירות נדבק על ידי יותר מ-40 מיליארד דולר בחודש מאי, קשה להשפיע אנוסים פרויקטים הרחק בדיוק כמו מפולת שלגים אשר נפלו דרסטית 68% בתוך כמה ימים. מעבר ישיר הערכת שווי הפסדים, טרה האסון הצית בנק הפעלה-esque מסה משיכות עוגן פרוטוקול כמו אמונה היה מזועזע ב הקיימות של 20% תשואות הנורמטיבים התומכים שלה רק מקרי שימוש. המומחים הצביעו נרחב DMG מ “אפקט הדבקה” איפה לונה קרן השומרs פתאומי החיסולים משלו ביטקוין שומרת לעצמה לשים עצום מכירת לחץ על כבר הדגיש השוק. את התאדו ערך של LFG של הנכסים הנותרים לא התכוון משמעותי בטחונות או שומרת לעצמה שמאל לתמוך מחדש רק, שבירת הליבה הנחות. מעבר לפענוח שווקים, סמוך התדרדר את תוקפו של יציבות גבוהה מחזירה אשר בעבר מתודלק TVLs ואת השימוש של פלטפורמות כמו עוגן. בסופו של דבר, רק כישלון הפגינו הסיכון המערכתי של מאוד משולב DeFi מערכות אקולוגיות כאשר המפתח ליציבות האזור השבור.

לאחר המוות ניתוחים על ידי משקיעים ומומחים

בעקבות נרחבת חקירות עצמאיות על ידי משקיעים, כלכלנים blockchain המומחים חשפו הליבה אדריכלי פגיעויות תמריץ תכנית פגמים מאחורי הכאוטי אי ספיקת מפל. מפתחים אניש Agnihotri ציין את רשת נאבק שמירה על מספיק ארביטראז ‘ תמריץ מנגנוני כאשר לשים תחת לחץ, תנאי בדיקה. כמו מכירת לחץ רכוב באופן אקספוננציאלי, המערכת משופעת בעבר היכולת לתמרץ מסחר התנהגויות הגנה על פג. מחקר על ידי חברת סחר GSR הדגיש את חוסר מבוזר השתתפות מ arbitrageurs ואת עושי שוק לפני מיליארדי דולרים אימוץ, אחר כך עוזבים את המערכת פגיע כאשר היסטריה המונית פגע. הבדיקות גם הצביע מסוכן ביטויים של ספקולציות מנוף לחיזוק הצמיחה הרשת בדרכים מסכנת את היציבות. לדוגמה, 20% עוגן פרוטוקול שיעורי חיסכון תדלוק מהיר רק אימוץ היו בסופו של דבר תלויים continuos לווה הביקוש רק את עצמו. זה מעגלי דינמי רעולי פנים קריטי חולשות. מומחה Autarkyan הסביר את הרשתs שבירות עיצוב מורכב בעיות כאשר טרה שיפור הצעות מוגבל ארביטראז ‘ הזדמנויות וממשל קהילה שינויים נחלש האמון במערכת האקולוגית. באופן קולקטיבי, אנליסטים מסכימים על ארכיטקטורה טכנית תיאורטית יכול לעבוד מחוטא סביבות. עם זאת, טרהs תמריצים עיצובים נשאר לצערי, תחת מוכנים לתקופות של ספקולציות, פחד, מתוחים נזילות כפי שקרה ב האולטימטיבי קריסה. הפוסט-mortems הדגיש את הצורך ביציבות מנגנונים כדי ליישר עם התנהגויות אנושיות.

טרהs תגובה והפעלה של טרה 2.0

למרות מ-60 ביליון דולר נעלם כמעט בן לילה, קוואן, ” טרה מעבדות התאוששה במהירות. כמה ימים מאוחר יותר, Terraform מעבדות אישרה מחדש טרהs blockchain ללא נכשל רק מכניקה כמו “טרה 2.0.” Airdrops ניתנה לפני לונה מחזיקי חדש “לונה 2.0” אסימונים, להעריך אותו על כמעט 6 מיליארד דולר כבר. קוון מסגרות זה כפי העולה מן האפר, אבל שינה תמריצים ו-58% פחות אסימונים יש משקיעים דורשים שיפור המשילות. אינטנסיבי ציבורית חריפה יש קוואן עצמו בפני מספר תביעות ועל הממשלה חקירות, כמו גם.

המשקיע לבין הרגולטור בעקבות תגובות

כצפוי, אלו מפסידים בגדול, על רק הרגשתי זעם. תיאום פעולה כמו אחד. התביעה מייצגת 40,000 משקיעים להעביר שיחות על אחריות ופיצויים. התובעים טוענים Terraform סילף את הסיכונים של ספר ארכיטקטורה. עד כה קוואן שומרת על הטבע המבוזר גבולות אחריות. הממשלות גם הגבירה cryptocurrency רגולציה דיונים עם דרום קוריאה במיוחד בוחן טרה. אולם מעבר תביעות, רובם עייף למיגור חדשנות. בזמן רק נכשל, זה חלוץ חלופה stablecoin דגם רציני. הפוקוס עכשיו נופל לקחים סביב collateralization, בדיקות לחץ, הדרגתית ביזור רחב תועלת.