Come le criptovalute stanno silenziosamente sfidando il potere delle banche a Washington

Per anni, il settore delle criptovalute si è presentato come un outsider, liquidato, deriso e sottovalutato dalla finanza tradizionale. Oggi, questa narrazione si è capovolta. Le criptovalute non sono più solo una tecnologia dirompente; stanno diventando una forza politica e finanziaria che minaccia l’influenza di lunga data delle banche, in particolare all’interno della destra americana.

Sia Wall Street che il settore degli asset digitali hanno registrato un anno positivo. Le criptovalute hanno beneficiato di una maggiore chiarezza giuridica dopo l’approvazione del GENIUS Act a luglio, che ha conferito alle stablecoin una base normativa più chiara. Nel frattempo, i titoli bancari sono aumentati dopo la vittoria elettorale di Donald Trump, trainati dalle aspettative di una regolamentazione più leggera. Persino i banchieri che non amano personalmente Trump hanno mostrato scarsa propensione a un ritorno alla supervisione più rigorosa dell’era Biden.

Nonostante questi progressi paralleli, l’attrito tra banche e aziende crypto si sta intensificando. Il problema più profondo per gli istituti di credito non sono i profitti a breve termine, ma la graduale erosione del loro status privilegiato. Per decenni, le banche hanno occupato una posizione dominante nell’ambito delle politiche economiche repubblicane. Questo ruolo è ora messo in discussione dalle aziende crypto desiderose di rivendicare un posto allo stesso tavolo.

Le stablecoin sono al centro della controversia. Mentre il GENIUS Act impedisce agli emittenti di stablecoin di pagare interessi – con l’intento di impedire loro di prosciugare i depositi bancari – gli emittenti hanno trovato una soluzione alternativa. Aziende come Circle possono condividere i ricavi con gli exchange di criptovalute, che poi offrono ‘ricompense’ agli utenti. Le banche sostengono che questo di fatto ricrea i rendimenti sotto un nome diverso e vogliono che le autorità di regolamentazione chiudano questa scappatoia.

Le ambizioni delle criptovalute vanno oltre le stablecoin. A ottobre, il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha scosso i banchieri suggerendo che un maggior numero di società non bancarie avrebbe potuto accedere all’infrastruttura di pagamento della Fed. Sebbene in seguito abbia chiarito che tale accesso avrebbe comunque richiesto l’autorizzazione bancaria, il messaggio ha scosso il settore.

Questa ansia si è aggravata a dicembre, quando le autorità di regolamentazione hanno approvato gli statuti bancari fiduciari nazionali per cinque società di finanza digitale, tra cui Circle e Ripple. Sebbene questi statuti non consentano l’accettazione di depositi o prestiti, consentono la custodia di asset a livello nazionale, eliminando la necessità di approvazioni statali. Le banche tradizionali avevano fatto pressioni contro la mossa, vedendola come un ulteriore passo verso la legittimazione delle società di criptovalute all’interno del sistema bancario.

Singolarmente, questi sviluppi potrebbero sembrare di scarsa importanza. Nel complesso, rappresentano una sfida significativa per le banche, già sotto pressione da parte delle società di credito private e delle piattaforme di trading non bancarie. Gli istituti di credito sono pienamente consapevoli di quanto terreno abbiano già perso e di quanto altro potrebbero ancora perdere.

Le aziende del settore crypto sostengono che le banche godano di privilegi normativi ingiusti che frenano la concorrenza. Sebbene questa argomentazione abbia un riscontro politico, pratiche come la mascheratura dei rendimenti come ricompense hanno messo a dura prova la pazienza dei legislatori. Il fatto che il Congresso non abbia agito suggerisce un cambiamento più profondo: l’influenza politica delle banche non è più quella di una volta.

Le criptovalute si sono allineate all’etica anti-establishment della moderna destra americana. Sostenute da comitati di azione politica che dispongono di centinaia di milioni di dollari in vista delle elezioni di medio termine del 2026, il settore è diventato un potente polo di attrazione. Quando banche e aziende crypto si scontrano, le banche non possono più dare per scontato di vincere.

Ironicamente, mentre le banche si irritavano per la regolamentazione dell’era democratica, ora si ritrovano a fare affidamento sui senatori democratici preoccupati per il riciclaggio di denaro e i rendimenti occulti delle stablecoin. Nell’opporsi alla richiesta di licenze bancarie da parte delle società di criptovalute, Wall Street si è ritrovata ad allearsi con sindacati e gruppi politici di centro-sinistra: un’improbabile coalizione nata dalla necessità.

La vera minaccia che le criptovalute rappresentano per le banche non è tecnologica. È politica.

Disclaimer: Questo articolo è un riassunto riscritto basato su un rapporto originale pubblicato su https://www.economist.com/. Il resoconto e l’analisi originali appartengono a The Economist.