คริปโตในปี 2025: ปีแห่งการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มและการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง

ตลาดคริปโตในปี 2025 ดูแตกต่างจากปีที่ผ่านมาอย่างมาก รูปแบบเดิมๆ ที่เคยมีมาถูกทำลายลง ความเชื่อมั่นถูกทดสอบ และโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญกลับกลายเป็นจุดสนใจ การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดที่สุดน่าจะเป็นการแยกตัวอย่างชัดเจนระหว่าง Bitcoin และตลาดอื่นๆ ในขณะที่ Bitcoin พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ Altcoin หลายตัวยังคงล้าหลังหรือดิ้นรนเพื่อโมเมนตัม DeFi ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นแนวหน้าที่ได้รับการกล่าวขวัญถึงมากที่สุดของอุตสาหกรรม กลับพบว่าความกระตือรือร้นลดน้อยลงเมื่อความกังวลด้านความปลอดภัยกลับมาปรากฏอีกครั้ง และตัวเร่งปฏิกิริยาที่สัญญาไว้มานานก็ล้มเหลว

ในขณะเดียวกัน การยอมรับจากสถาบันต่างๆ ก็เพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ กระแสเงินทุน ETF กลายเป็นพลังขับเคลื่อนหลักในตลาด และความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับหุ้นเทคโนโลยีก็ถูกตรวจสอบอย่างละเอียดทุกครั้งที่ภาค AI เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว นักลงทุนมีความยืดหยุ่นมากขึ้นเรื่อยๆ โดยหันมาใช้เครื่องมือต่างๆ เช่น คลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) แพลตฟอร์มสินทรัพย์จริง (RWA) และการสร้างโทเค็น ขณะเดียวกันก็ต้องรับมือกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตัดสินใจครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการคาดการณ์เกี่ยวกับฟองสบู่ AI ที่อาจเกิดขึ้น

ในมุมมองด้านเทคโนโลยี ปี 2025 นำมาซึ่งความก้าวหน้าอย่างมหาศาล Ethereum ได้ส่งมอบการอัปเกรด Pectra การแยกบัญชีออกเป็นส่วนๆ ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในที่สุด และการรวมบัญชีแบบแยกส่วนก็ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ผู้ดูแลทรัพย์สินระดับสถาบันและบริการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ชั้นนำขยายตัวอย่างรวดเร็ว ขณะที่แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบถาวรที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลก็กลายเป็นมาตรฐาน อย่างไรก็ตาม คลื่นการชำระบัญชีครั้งใหญ่ในวันที่ 10^ไทย เดือนตุลาคมถือเป็นเครื่องเตือนใจที่ชัดเจนว่าแม้จะมีโครงสร้างพื้นฐานที่ดีกว่า แต่ระบบการซื้อขายของสกุลเงินดิจิทัลยังต้องพัฒนาอีกมาก

สร้างสรรค์ผ่านความเครียด: 10^ไทย การปลุกให้ตื่นของเดือนตุลาคม

การร่วงลงของ Bitcoin อย่างรวดเร็วด้วยตัวเลขสองหลักในเดือนตุลาคม ก่อให้เกิดเหตุการณ์การชำระบัญชีภายในหนึ่งชั่วโมงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต มากกว่า 9 พันล้านเหรียญสหรัฐ สถานะอนุพันธ์หายไปในตลาดหลักทรัพย์รวมศูนย์ เหตุการณ์นี้เผยให้เห็นจุดอ่อนสำคัญ: ตลาดหลักทรัพย์หลายแห่งยังคงพึ่งพา การลดหนี้อัตโนมัติ (ADL) ระบบที่สามารถลงโทษผู้ค้าที่ใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันอย่างไม่เป็นธรรมเมื่อตลาดเคลื่อนไหวรุนแรง

ผู้สร้างตลาดที่มีชื่อเสียงและเทรดเดอร์ที่มีชื่อเสียงต่างถูกบังคับขายสินทรัพย์ แม้ว่าจะยังคงรักษามาร์จิ้นให้อยู่ในเกณฑ์ดีไว้ได้ ตลาดหลักทรัพย์ต่างๆ ต่างให้คำมั่นสัญญาว่าจะมีความโปร่งใสมากขึ้น การสนับสนุนกองทุนประกันภัยแบบไดนามิก และคำเตือนที่ชัดเจนขึ้น แต่สิ่งที่สื่อออกมานั้นชัดเจนคือ โครงสร้างพื้นฐานเลเวอเรจยังไม่ถูกสร้างขึ้นเพื่อรองรับระดับสถาบันอย่างแท้จริง

ความกังวลด้านความปลอดภัยยังส่งผลกระทบอย่างหนักต่อ DeFi ในเดือนพฤศจิกายน Balancer Protocol ซึ่งเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มสภาพคล่อง DeFi ที่เก่าแก่และได้รับการตรวจสอบมากที่สุด ถูกนำไปใช้ประโยชน์ในการโจมตีที่ซับซ้อนซึ่งกินเวลาประมาณ 128 ล้านเหรียญสหรัฐ. หลังจากนั้นไม่นาน โปรโตคอลการให้กู้ยืมและ stablecoin ของ Stream Finance ก็สูญหายไป 93 ล้านเหรียญสหรัฐทำให้เกิดการสูญเสียในโปรโตคอลที่เชื่อมโยงกัน เนื่องจากหลักประกันกลายเป็นไร้ค่าแทบจะชั่วข้ามคืน

เหตุการณ์หนึ่งทำลายมุมมองที่ว่าโปรโตคอล DeFi เดิมนั้น ‘ปลอดภัยกว่า’ โดยเนื้อแท้ ขณะที่อีกเหตุการณ์หนึ่งเน้นย้ำถึงปัญหาการออกแบบที่ลึกซึ้งกว่าในระบบที่จ้างผู้ดูแลที่แสวงหาผลตอบแทนจากความเสี่ยง ข้อสรุปที่ชัดเจนคือ DeFi ยังคงต้องการการตรวจสอบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เส้นทางการอัปเกรดที่ช้าลง และการกำกับดูแลจากบุคคลที่สามที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ก่อนที่จะให้ความสำคัญกับการเติบโต

สัญญาณการฟื้นตัวของ DeFi

แม้จะมีอุปสรรค DeFi ก็พร้อมสำหรับการฟื้นตัวอย่างมั่นคงในปีหน้า คาดว่าเงินทุนจะหมุนเวียนจากการลงทุนใน Bitcoin เพียงอย่างเดียวไปสู่การลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ซึ่งจะเป็นการกลับมาได้รับความสนใจอีกครั้งในภาคส่วนนี้ นวัตกรรมใหม่ๆ เช่น สถาปัตยกรรมที่เน้นที่เจตนา (intent-centric architecture) สมุดคำสั่งซื้อแบบออนเชนที่มีสภาพคล่องสูง (เช่น Hyperliquid) และระบบนิเวศการรีสเตกกิ้งที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว (EigenLayer, Babylon, Symbiotic) กำลังดึงดูดความสนใจของนักลงทุน

การสร้างโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องผ่านแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Centrifuge, Ondo และกองทุน BUIDL ของ BlackRock ขณะที่กลุ่มสินทรัพย์ที่ได้รับอนุญาต (permissioned pool) และเลเยอร์สภาพคล่องที่ควบคุมโดย KYC กำลังทำให้ DeFi เข้าถึงสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลได้เป็นครั้งแรก เมื่อต้นทุน Layer-2 ลดลงและเชนเฉพาะแอปพลิเคชันขยายตัว มูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้อาจกลับมาสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หากภาวะเศรษฐกิจมหภาคมีเสถียรภาพ

มองไปยังปี 2026: เส้นทางข้างหน้า

บริษัทการเงินแบบดั้งเดิมกำลังวางรากฐานสำหรับอนาคตที่ขับเคลื่อนด้วยการชำระเงินผ่าน stablecoin Visa และ Mastercard ได้ขยายโครงการนำร่องการชำระเงินผ่าน stablecoin, Stripe ได้นำระบบการจ่ายเงิน USDC กลับมาใช้อีกครั้ง และ PYUSD ของ PayPal ยังคงผสานรวมเข้ากับระบบนิเวศของตนอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น ธนาคารขนาดใหญ่อย่าง JPMorgan และ Citi กำลังขยายระบบฝากเงินแบบโทเค็น และเชื่อมโยงบล็อกเชนส่วนตัวเข้ากับบล็อกเชนสาธารณะ

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบก็กำลังดีขึ้นเช่นกัน กรอบ MiCA ของยุโรปและแนวทางปฏิบัติที่สอดคล้องกันมากขึ้นของสหรัฐอเมริกา กำลังเร่งสร้าง stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนและได้รับการหนุนหลังโดยกระทรวงการคลัง แนวโน้มเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงระบบการเงินโลกแบบผสมผสาน ซึ่ง stablecoin จะกลายเป็นเครื่องมือการชำระเงินเริ่มต้นสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน การดำเนินงานด้านคลังขององค์กร การโอนเงิน และท้ายที่สุดคือการใช้จ่ายในชีวิตประจำวันของผู้บริโภค

ขณะที่ปี 2025 ใกล้จะสิ้นสุดลง อุตสาหกรรมคริปโตดูเหมือนจะเติบโตเต็มที่มากขึ้น มีการบูรณาการในระดับโลกมากขึ้น และมีความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีมากกว่าที่เคย ด้วยกฎระเบียบที่ดีขึ้น ความมุ่งมั่นของสถาบันในระยะยาว และนวัตกรรม DeFi ที่ก้าวล้ำ ปีที่กำลังจะมาถึงนี้อาจเป็นหนึ่งในช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลงครั้งยิ่งใหญ่ที่สุดของอุตสาหกรรม

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ

บทความที่เขียนใหม่นี้อิงจากรายงานต้นฉบับที่เผยแพร่โดย TechNode Global. คุณสามารถอ่านต้นฉบับได้ที่: https://technode.global/