Bitcoin -s-Preis-Aktivität Trennen: die Untersuchung Investor Verhalten Verschiebungen und Netzwerk-Metrik-Evolution in der On-Chain vs. Off-Chain-Märkte

Alle Rechte, versammeln sich um, weil Sie die neuesten Nachrichten aus der Welt der Bitcoin stellt uns eine ziemlich merkwürdige Rätsel. Anscheinend ist diese digitale Einheit ist, stieß gegen $112,000. Sie würden erwarten, dass die zugrunde liegende blockchain — die vermeintliche digitale ledger dieser revolution zu sein, summt mit Aktivität: eine wahre Bienenstock von Transaktionen. Allerdings, wenn Sie Graben sich in das eigentliche Netzwerk-Daten, die kryptogeld news heute suggeriert etwas anderes. Während der Preis steigt rapide an, das Bitcoin-Netzwerk selbst ist gespenstisch still. Ess wie die Entdeckung einer belebten Börse mit einem halb-leer-trading-floor.

Lets call it the Quiet Chain Phänomen. Die schiere Anzahl der Transaktionen auf der Bitcoin blockchain hat tatsächlich nosedived. Nach dem klettern und sogar Höchststand von über 700.000 Transaktionen am Tag in 2023 und 2024, Sie sackte deutlich in das Jahr 2025. Wirre jetzt zu sehen, zahlen, die oft bewegen sich zwischen von 320.000 und 500.000. Dasss einen spürbaren Rückgang.

Nun, die Daten Zauberer versuchen, dies zu erklären durch slicing und dicing diese Transaktionen. Erzählen Sie uns, es sind ‘finanzielle Transaktionen’ – Istwert bewegt wird – und ‘nicht-monetäre Transaktionen.’ Diese letztere Kategorie umfasst Dinge wie ‘Inschriften’ und die ‘Runen’, das sind im wesentlichen die Möglichkeiten, die Menschen gefunden haben, zum einbetten von beliebigen Daten (denken Sie digital-graffiti oder versuche zu schaffen, neue Arten von Token auf top von Bitcoin) auf die blockchain. Offenbar gab es einen Anstieg in diesem digitalen doodlen in der zweiten Jahreshälfte 2024, die aufgeblasen die gesamte Transaktion zahlen. Aber seit Anfang 2025, dieser Modeerscheinung scheint verflogen, und mit es, einen großen Teil der Transaktion zählen. Die ‘monetäre’ Kram, den tatsächlichen Wert zu übertragen, hat offenbar blieb stabil. So, ein Teil der Ruhe ist einfach die Ebbe der eine Besondere, vielleicht modisch, verwenden Fall.

Aber hier wird es interessant: trotz weniger Transaktionen, den dollar-Wert wird sich auf das Bitcoin-Netzwerk ist immer noch eindrucksvoll, historisch hoch. Wirre reden einen jährlichen Durchschnitt von $7,5 Milliarden abgerechnet pro Tag, mit einem Spitzenwert von 16 Milliarden US-Dollar bei Bitcoin ersten flirtete mit $100k mark. Wenn weniger Transaktionen bewegen sich insgesamt mehr Geld, was hat das zu bedeuten? Naja, einfache arithmetische Ihnen sagt, dass die Durchschnittliche Transaktionsgröße hat sich erschossen. Es zeichnet sich derzeit eine saftige $36,200. Dies istt Tasche ändern. Dies deutet darauf hin, dass, während die kleinen Jungs machen vielleicht weniger bewegt sich auf der Haupt-blockchain, big fish – der institutionellen Spieler, Wale, rufen Sie, was Sie – sind es immer noch mit shift erhebliche Summen.

Der Bericht ein Drilldown in diese, die zeigen, dass Transaktionen über $100,000 jetzt Konto für satte 89% der gesamten Netzwerk-volume, 66% vor ein paar Jahren. Umgekehrt ist der Anteil des Volumens von kleineren Transaktionen (unter $100k) dramatisch geschrumpft ist. Für eine Instanz, die Transaktionen zwischen $0-$1k nun repräsentieren weniger als 1% des Volumens, nach fast 4%. Also, wenn Bitcoin jemals gedacht, um ein ‘peer-to-peer electronic cash system’ für die Massen, die on-chain-Aktivität derzeit sieht eher aus wie eine Siedlung-Schicht für finanzielle Schwergewichte. Die kleinen Geschäfte, die die digitale äquivalent zu kaufen, einen Kaffee zu sein scheinen, geschieht auch anderswo oder überhaupt nicht auf der main chain.

Dann gibt ess die Frage der Transaktionsgebühren. Historisch gesehen, wenn die Bitcoin-Preise stark angestiegen, und jeder wollte ein Stück von der Aktion, das Netzwerk zu bekommen, überlastet. Blöcke füllen würde, und die Benutzer müssten bezahlen höhere Gebühren, um Ihre Transaktionen verarbeitet werden in einer fristgerechten Weise. Diese Gebühr spikes waren ein ziemlich zuverlässiger Indikator für eine hohe Nachfrage und spekulative Inbrunst. Aber jetzt? Wir haben die Bitcoin-Preise in der Nähe von Allzeithochs, doch fee Druck ist bemerkenswert gedämpft. Miner Einnahmen aus Gebühren gesunken, durchschnittlich nur $558,000 ein Tag vor kurzem. Das ist seltsam. Es deutet darauf hin, dass, trotz des hohen Preises, es istt a frantic scramble für block Platz auf der main chain.

Der Bericht verwendet eine Metrik mit dem Namen der Fee Revenue Mehrere (FRM), die vergleicht, total miner-Belohnungen (block-Zuschuss-plus Gebühren), um nur die Gebühren. In den vergangenen bull markets, fee Druck brandete auf, dieses Verhältnis würde sich komprimieren. Dieser Zyklus? Der FRM bleibt hartnäckig hoch, unterstreicht diese Besondere Mangel von Druck Gebühr. Ess ein weiteres Stück Beweise, dass das on-chain-Aktivität ist, wie der Bericht es ausdrückt, ‘erstaunlich ruhig’ für einen Markt, der so nahe an seinem Höhepunkt Bewertung. Vielleicht technischen Verbesserungen wie SegWit und Austausch Batchverarbeitung Transaktionen haben Dinge gemacht, die mehr effiziente, aber die aktuelle situation fühlt sich immer noch eine bedeutende Abweichung.

Also, wenn der Haupt-Bitcoin-blockchain ist so ruhig, wos ganze Aktion? Die Antwort, so scheint es, ist immer ‘off-chain’, in Erster Linie auf zentrale kryptogeld-Börsen. Diese Plattformen haben sich als dominante Arenen für den Handel und die Preisfindung. Spot-Markt, der Handel an diesen Börsen ist robust, mit einem Durchschnitt von 10 Milliarden US-Dollar täglich, die oft vergleichbar mit den gesamten täglichen on-chain settlement Volumen.

Aber der wahre Elefant im Raum ist der Derivate-Markt. Futures-Kontrakte (beide unbefristet und Kalender) sind die Handelsvolumina, die absolut Zwerg alles andere – in der Regel eine Größenordnung größer als die on-chain-spot oder Optionen volumes. Wirre reden, einen Durchschnitt von $57 Milliarden täglich gehandelt in den vergangenen Jahr-bis zu einer erstaunlichen $122 Milliarden Euro pro Tag. Optionen Märkte sind ebenfalls boomt, mit einem Durchschnitt von $2.4 Milliarden täglich. Wenn Sie kombinieren alle diese off-chain-trading (spot, futures, Optionen), es routinemäßig übertrifft der Wert, der sich auf die Bitcoin-blockchain mit einem Faktor von 7 bis 16-mal.

Diese signifikante änderung in der Aktivität, um off-chain-locations, insbesondere der Derivate-Märkte, die auf zentralisierten kryptogeld-Börsen, stellt eine tiefgreifende Entwicklung. Dies bedeutet, dass die traditionellen on-chain-Metriken nicht mehr ein vollständiges Bild von der Markt-Aktivität. Es scheint, dass Bitcoin sich entwickelt, oder vielleicht Devolution, in einen Vermögenswert, dessen Preis sich weitgehend in diesen sekundären, oft hoch gehebelten Märkten eher als durch direkte Nutzung von blockchain für verschiedene Transaktionen. In der Praxis wird der Traum von einem dezentralen Finanzsystem ist derzeit stark vermittelt durch diese zentralisierte Plattformen. Man fragt sich, was Krypto-Regulatoren machen Sie von dieser Konzentration der Aktivität und Risiko.

Und das bringt uns zu nutzen. Oh junge, ist es Hebelwirkung. Gesamte offene Interesse an Bitcoin-futures und Optionen vor kurzem erreichte bei $114 Milliarden und noch immer schwebt um $96.2 Milliarden Euro. Dasss eine kolossale Menge an geliehenen überzeugung Wetten auf zukünftige Kursentwicklungen. Der Bericht stellt fest, dass Schwankungen in dieser offenen Zinsen sind intensiver geworden, insbesondere seit der Einführung der US-Spot ETFs, was auf die Markt-Struktur zunehmend Derivate-led. Dies ist, wie jeder student of financial history knows, erhöht das Risiko von cascading Liquidationen und sorgt für eine flüchtige, reflexive Markt. Die ‘Realisiert Cap Leverage Ratio’ ist der blinkende Warnung Zeichen, die restlichen erhöhten und angibt, erhebliche spekulative Aktivität im Vergleich zu den tatsächlichen Wert auf dem Netzwerk gespeichert.

Nun, ess ein soll, silver lining, oder vielleicht eine weniger-dark-grey-cloud. Die Art der Sicherheiten für diese leveraged-Wetten hat sich offenbar verbessert. In früheren Zyklen, eine Menge von dieser Hebel war Krypto-gesicherten (Bedeutung, die Sie geliehen gegen volatile crypto assets). Ein Abschwung der Markt würde nicht nur bedeuten, dass Ihr Handel ging Sauer, aber Ihre Sicherheiten würde auch schrumpfen, was zu einem Teufelskreis. Denken Mai 2021 Kernschmelze. Erfreulich stabil-token mit margin-Sicherheiten, wobei Ihr Rand ist an einer stabilen Vermögenswert wie der US-dollar, jetzt dominiert. Dies ist als ein Zeichen der Reifung und stabilere Risiko-management-Praktiken. Und es ist wahrscheinlich besser als Krypto-gesicherten Positionen. Aber lassen Sies nicht Kind selbst: massive Hebelwirkung, auch wenn gesicherten, stabilen Token, ist immer noch massive Hebelwirkung. It doesn’t jegliches Risiko auszuschließen; es ändert nur seine Natur leicht. Ein stablecoin ist nur so stabil wie sein und behält sich das regulatorische Umfeld, in dem es tätig ist, dem eröffnet sich eine ganz andere Dose Würmer.

Wir haben eine Bitcoin-Preis drücken records, doch seinen eigenen Netz ist zu sehen, dass weniger Transaktionen, vor allem aus kleineren Benutzern und erleben zu überraschend niedrigen Preis Druck. Die wirtschaftliche Energie scheint die Migration zum zentralen kryptogeld-Börsen, wo Derivate-Volumina sind König, geschürt durch die enorme Hebelwirkung. Während der shift zu stabletoken-mit margin-Sicherheiten bieten könnte, etwas Komfort, it doesn’t annullieren die inhärenten Risiken einer solchen hochgradig fremdfinanzierte, spekulative Umgebung.

Ist das die ‘Reifung’ der Bitcoin in einem vornehmlich institutionellen, makro asset, deren Haupt-blockchain dient als eine Siedlung-Schicht für große Transaktionen, während die spekulative Schaum spielt sich anderswo? Oder ist es ein Zeichen, dass die ursprüngliche vision eines dezentralen, peer-to-peer-cash-system wurde weitgehend abgelöst durch ein financialized casino? Den Daten lässt sich ein Komplexes Bild, bei dem der Preis des führenden kryptogeld scheint zunehmend losgelöst von der Lebendigkeit seiner eigenen grundlegenden Netzwerk. Es gibt sicherlich viel zu grübeln, wie dieses seltsame neue asset-Klasse weiterhin den unberechenbaren Reise.