العملات المشفرة في عام 2025: عام من الاتجاهات المتغيرة والتغيير الهيكلي
بدا سوق العملات المشفرة في عام 2025 مختلفًا تمامًا عن السنوات الماضية. فقد تلاشت الأنماط الراسخة، واختبرت الثقة، وبرزت مكاسب البنية التحتية الكبرى. ولعل أبرز تحول هو الانفصال الواضح بين بيتكوين وباقي السوق: فبينما قفزت بيتكوين إلى آفاق جديدة، استمرت العديد من العملات البديلة في التخلف عن الركب أو الكفاح من أجل تحقيق زخم. أما التمويل اللامركزي (DeFi)، الذي كان يومًا ما أكثر مجالات الصناعة ترقبًا، فقد تضاءل الحماس مع عودة المخاوف الأمنية وغياب المحفزات التي طال انتظارها.
في الوقت نفسه، ازداد التبني المؤسسي قوةً. أصبحت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قوةً سوقيةً مهيمنة، ويخضع ارتباط بيتكوين بأسهم التكنولوجيا للتدقيق في كل مرة يُحدث فيها قطاع الذكاء الاصطناعي نقلة نوعية. يزداد المستثمرون مرونةً، إذ يلجأون إلى أدوات مثل سندات الخزانة الرقمية (DATs)، ومنصات الأصول الحقيقية (RWA)، والرمزية – كل ذلك في ظلّ حالة من عدم اليقين بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي القادم والتكهنات حول فقاعة الذكاء الاصطناعي المحتملة.
من منظور تكنولوجي، شهد عام ٢٠٢٥ تقدمًا هائلاً. أطلقت إيثريوم تحديث بيكترا، ووصل تجريد الحسابات أخيرًا إلى مستوى التبني السائد، واستمرت عمليات التجميع المعيارية في النضج. توسعت خدمات أمناء الحفظ المؤسسيين وخدمات الوساطة الرئيسية بسرعة، بينما أصبحت منصات التداول الدائمة المنظمة أمرًا شائعًا. ومع ذلك، استمرت موجة التصفية الضخمة في ١٠ذ كان شهر أكتوبر بمثابة تذكير صارخ بأنه حتى مع وجود بنية تحتية أفضل، فإن أنظمة تداول العملات المشفرة لا تزال أمامها طريق طويل.
البناء من خلال الضغوط: 10ذ نداء استيقاظ أكتوبر
أدى الانخفاض المفاجئ لسعر بيتكوين في أكتوبر، والذي تجاوز 10%، إلى أكبر عملية تصفية في ساعة واحدة في تاريخ العملات المشفرة. أكثر من 9 مليار دولار في مراكز المشتقات المالية التي تبخرت عبر البورصات المركزية. كشف الحدث عن نقطة ضعف رئيسية: لا تزال العديد من البورصات تعتمد على تخفيض الديون تلقائيًا (ADL) الأنظمة التي يمكنها معاقبة المتداولين ذوي الضمانات الجيدة بشكل غير عادل عندما تتحرك الأسواق بعنف.
تعرّض صناع السوق المعروفون والمتداولون البارزون لتصفية إجبارية رغم الحفاظ على هوامش ربح جيدة. ومنذ ذلك الحين، وعدت البورصات بشفافية أفضل، ومساهمات ديناميكية في صناديق التأمين، وتحذيرات أوضح – لكن الرسالة واضحة: البنية التحتية للرافعة المالية لم تُبنَ بعد على نطاق مؤسسي حقيقي.
كما أثرت المخاوف الأمنية بشكل كبير على التمويل اللامركزي. في نوفمبر، استُغِلَّ بروتوكول Balancer – أحد أقدم منصات سيولة التمويل اللامركزي وأكثرها خضوعًا للتدقيق – في هجوم متطور استنزف حوالي 128 مليون دولار. بعد فترة وجيزة، خسر بروتوكول الإقراض والعملة المستقرة Stream Finance 93 مليون دولارمما أدى إلى خسائر عبر البروتوكولات المترابطة حيث أصبحت الضمانات بلا قيمة بين عشية وضحاها تقريبًا.
حطمت حادثةٌ واحدةٌ فكرةَ أن بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) التقليدية ‘أكثر أمانًا’ بطبيعتها، بينما سلّطت حادثةٌ أخرى الضوء على مشاكل تصميمية أعمق في الأنظمة التي تُسند إدارة المخاطر إلى جهاتٍ خارجيةٍ تسعى وراء العائد. والخلاصة واضحةٌ جلية: لا يزال التمويل اللامركزي بحاجةٍ إلى تدقيقٍ أكثر صرامة، ومسارات ترقيةٍ أبطأ، ورقابةٍ أقوى من جهاتٍ خارجيةٍ قبل إعطاء الأولوية للنمو.
علامات انتعاش التمويل اللامركزي
على الرغم من النكسات، فإن التمويل اللامركزي (DeFi) مهيأ لعودة أكثر ثباتًا في العام المقبل. ومن المتوقع أن يتحول رأس المال من التركيز على بيتكوين فقط إلى فرص ذات عوائد أعلى، مما يجدد الاهتمام بالقطاع. وتجذب الابتكارات الناشئة – مثل البنى التي تركز على النية، ودفاتر أوامر التداول عالية السيولة على السلسلة (مثل Hyperliquid)، وأنظمة إعادة الإيداع سريعة التوسع (EigenLayer وBabylon وSymbiotic) – اهتمام المستثمرين.
يستمر توسع توكنات الأصول في العالم الحقيقي عبر منصات مثل Centrifuge وOndo وصندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock، بينما تُتيح المجمعات المُرخصة وطبقات السيولة المُعتمدة على KYC إمكانية الوصول إلى التمويل اللامركزي (DeFi) للمؤسسات المُنظمة لأول مرة. مع انخفاض تكاليف الطبقة الثانية وانتشار سلاسل التطبيقات المُخصصة، من المُحتمل أن تعود القيمة الإجمالية المُقفلة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق – بافتراض استقرار الظروف الاقتصادية الكلية.
التطلع إلى عام 2026: الطريق إلى الأمام
تُمهّد شركات التمويل التقليدية الطريق لمستقبل قائم على المدفوعات القائمة على العملات المستقرة. وسّعت فيزا وماستركارد نطاق تجارب تسوية العملات المستقرة، وأعادت سترايب تقديم مدفوعات USDC، ويواصل PYUSD من باي بال اندماجه بشكل أعمق في نظامها البيئي. وتعمل بنوك كبرى مثل جي بي مورغان وسيتي على توسيع أنظمة الإيداع الرمزية، وربط سلاسل الكتل الخاصة بالأنظمة العامة.
يتحسن أيضًا الوضوح التنظيمي. يُسرّع إطار عمل MiCA الأوروبي، والتوجيهات الأمريكية الأكثر اتساقًا، من إنشاء عملات مستقرة ذات عائد مدعومة بسندات الخزانة. تشير هذه الاتجاهات إلى نظام مالي عالمي هجين، حيث تصبح العملات المستقرة أداة التسوية الافتراضية للمدفوعات عبر الحدود، وعمليات الخزانة للشركات، والتحويلات المالية، وفي نهاية المطاف، مشتريات المستهلكين اليومية.
مع اقتراب عام ٢٠٢٥ من نهايته، يبدو قطاع العملات المشفرة أكثر نضجًا وتكاملًا عالميًا وتقدمًا تكنولوجيًا من أي وقت مضى. ومع تحسّن التنظيم، والالتزام المؤسسي طويل الأمد، وتقارب ابتكارات التمويل اللامركزي الرائدة، قد يشهد العام المقبل إحدى أكثر فترات التحول في هذا القطاع حتى الآن.
تنصل
تستند هذه المقالة المعاد كتابتها إلى التقرير الأصلي الذي نشرته TechNode Global. يمكنك قراءة النص الأصلي على: https://technode.global/
